Komentář analytika Americký trh práce zatím zůstává překvapivě silný a nadále podporuje růst celé ekonomiky. Květnový report Nonfarm Payrolls ukázal vznik 172 tisíc nových pracovních míst, což výrazně překonalo očekávání trhu okolo 80 tisíc. Současně byla dubnová data revidována směrem vzhůru o dalších 65 tisíc pracovních míst, což potvrzuje, že zaměstnanost zůstává robustní. Míra nezaměstnanosti se drží na úrovni 4,3 %, ADP report ukázal vznik 122 tisíc pracovních míst v sou

Komentář analytika edávná makrodata z USA znovu potvrdila nepříjemnou kombinaci zpomalující ekonomiky a stále vysoké inflace. Druhý odhad amerického HDP za první kvartál 2026 ukázal růst pouze kolem 1,6 % anualizovaně, což bylo pod očekáváním trhu a zároveň níže oproti původním odhadům. Slabší byly hlavně spotřebitelské výdaje a část podnikových investic. Zároveň ale dál roste inflace. Americký PCE index, který Fed sleduje jako nejdůležitější ukazatel cenových tlaků, v dubnu

Komentář analytika Hormuzský průliv se sice postupně vrací do centra diplomatických jednání, geopolitická rizika však zůstávají vysoká. Naděje na uklidnění ropného trhu naráží na složitá jednání o íránském jaderném programu a nejistý vývoj na Blízkém východě. Investoři by navíc neměli podceňovat ani blížící se letní období, které v minulosti opakovaně přineslo prudké výkyvy na finančních trzích. Co může současná situace znamenat pro ceny komodit, akcie i investiční příležitos

Komentář analytika Inflace se do světové ekonomiky začíná vracet především kvůli kombinaci drahých energií po omezení provozu v Hormuzském průlivu a bezprecedentní poptávce hyperscalerů po čipech, serverech, elektřině a dalších komponentech pro AI infrastrukturu. Tyto dva faktory postupně vytvářejí nový nákladový tlak napříč globální ekonomikou. Potvrdila to i nedávná data z Číny, USA — čínská výrobní inflace PPI vyskočila na 2,8 %, čímž se země definitivně dostala z deflační

Komentář analytika Trh s mědí se letos opírá o silný strukturální příběh, kde na straně poptávky dominují investice do elektrifikace ekonomiky, rozvoje přenosových sítí a zejména výstavby datových center pro umělou inteligenci, která dramaticky zvyšují spotřebu elektřiny a tím i potřebu mědi v kabeláži, transformátorech a rozvodné infrastruktuře. Zároveň do hry vstupuje tradiční poptávka z oblasti obnovitelných zdrojů, elektromobility a stavebnictví, přičemž velkou roli hraje

Komentář analytika Dubnové zasedání Fedu otevřelo klíčovou otázku, jaká bude další politika americké centrální banky v období střídání stráží. Jerome Powell má v polovině května odejít z čela Fedu a nahradit jej má Kevin Warsh, nominant Donalda Trumpa, od něhož se očekává výrazně holubičí nádech měnové politiky a větší ochota k nižším sazbám. Fed přitom Powell předává v relativně solidním institucionálním stavu, avšak vnitřně nezvykle rozdělený. Poslední hlasování skončilo po

Komentář analytika Evropská ekonomika se v aktuálních PMI datech začíná stále zřetelněji potýkat s klasickým nabídkovým šokem, jehož hlavním zdrojem je prudký růst cen energií a narušení dodavatelských řetězců v důsledku geopolitického napětí na Blízkém východě. Výrok šéfa Mezinárodní energetické agentury Fatiha Birola o „největší hrozbě energetické bezpečnosti v historii“ tak není přehnaný – PMI data z eurozóny tento narativ velmi dobře potvrzují. Kompozitní PMI totiž propad

Komentář analytika Evropská ekonomika zůstává i čtyři roky po energetickém šoku z roku 2022 překvapivě zranitelná vůči narušení globálních dodavatelských řetězců, což se nyní znovu ukazuje v souvislosti s napětím na Blízkém východě a omezenou propustností Hormuzského průlivu. Přestože seEvropa dokázala částečně odpoutat od ruských energií, její závislost na dovozech ropy, LNG i navazujících vstupů zůstává vysoká a klíčové logistické uzly mimo její kontrolu představují trvalé

Komentář analytika Poslední významná data o vývoji cenové hladiny v USA potvrzují negativní dopad vyšších cen energetických komodit na tamější hospodářství.Index spotřebitelských cen (CPI) v březnu vzrostl o 0,9 % meziměsíčně a meziročně dosáhl 3,3 %, především vlivem dražších energií. Jádrováinflace naopak mírně zpomalila na 2,6 %. Trochu jinak vyznívá preferovaný ukazatel Fedu, index PCE, který zůstal v souladu s očekáváním(+0,4 % m/m; 2,8 % y/y). Přestože ceny benzínu vzro

Komentář analytika Březnová inflace v Česku zpomalila na 1,9 % a na první pohled působí uklidňujícím dojmem. Ve skutečnosti však odráží ještě období, kdy se napětí na Blízkém východě plně nepropsalo do cen. Dopady jsou zatím viditelné hlavně u pohonných hmot, postupně se ale promítnou i do cen energií a nákladů firem. Pokud by ceny ropy a plynu výrazně vzrostly, inflační tlaky by mohly znovu zesílit. Současná data tak spíše než stabilitu naznačují „klid před bouří“, jehož dal

Komentář analytika Současné zprávy naznačují, že narušení klíčových námořních tras na Blízkém východě se začíná promítat do reálné ekonomiky. Tlak Íránu na Húthíe k obnovení útoků v Rudém moři a omezení provozu v Hormuzském průlivu ukazují, jakzranitelný je globální obchod vůči regionální eskalaci. Právě tyto dvě tepny – Rudé moře a Hormuz – jsou kritické nejen pro energetické dodávky, ale i pro širší tok zboží mezi Asií, Evropou a zbytkem světa. Celý komentář najdete zde. T

Komentář analytika Americká ekonomika zatím vykazuje překvapivou odolnost vůči aktuálním geopolitickým šokům, což potvrzují i nejnovější data PMI, kterápatří mezi první indikátory zachycující náladu podnikatelů. Flash PMI ve zpracovatelském průmyslu dosáhl hodnoty 52,4, tedy nad hranicí expanze, a překonal očekávání trhu, což naznačuje, žeprůmyslový sektor zůstává relativně robustní i navzdory zvýšené nejistotě. Celkový obrázek tak ukazuje ekonomiku, která zpomaluje jen velmi

Komentář analytika Šéf Fedu Jerome Powell zatím brzdu nepovoluje. Inflace podle něj zůstává odolnější, než se čekalo, a dokud nepřijde její jasnější ochlazení, o snižování sazeb nemůže být řeč. Naopak – ve hře zůstává i jejich další zvýšení. Minulé zasedání tak nepřineslo žádné překvapení. V prostředí rostoucích cen ropy a napětí na Blízkém východě si centrální banka jednoduše nemůže dovolit riskovat. Celý komentář najdete zde. Klíčová komodita stojí před zásadním testem Nej

Komentář analytika Index nákupních manažerů ve zpracovatelském průmyslu v Česku (PMI) v únoru 2026 mírně vzrostl na 50 z lednových 49,8, ale zůstal pod tržním očekáváním 50,4. Produkce rostla nejrychlejším tempem za poslední čtyři roky; základní data však poukazují na přetrvávající problémy s poptávkou a rostoucí nákladové tlaky. Bohužel tento stav nebude v dohledné době lepší. Celý komentář najdete zde. Fondy nakupovaly kukuřici, ropu či cukr Velcí tržní hráči, kam řadíme n

Komentář analytika Spojené státy spolu s Izraelem podnikly v posledních dnech vojenský útok na Írán, při kterém bylo podle dostupných informací odstraněnoněkolik desítek představitelů tamního režimu. Konflikt následně rychle eskaloval a Írán reagoval odvetnými kroky, mimo jiné faktickýmzablokováním strategického průlivu Hormuz, kudy prochází zhruba pětina světového obchodu s ropou. Ochromení klíčového ropného uzluvedlo ke snížení toku o 90 % oproti úrovním, které byly naměřen

Komentář analytika Investoři na finančních trzích by si měli pomalu začít klást otázku, jaká ekonomická rizika plynou z rychlého rozvoje umělé inteligence. Vsoučasnosti se rýsují z mého pohledu hned dva příklady negativních aspektů nové technologie. Sotva jsme si začali zvykat na inflační čísla zamerické ekonomiky, která jsou blíž 2% cíli. Už jsou tu známky, že by se situace mohla opět vyvíjet opačným směrem. Mezi prokazatelnéznámky můžeme určitě zařadit poslední data tzv. PC

Komentář analytika Vývoj na finančních trzích na konci minulého týdne výrazně ovlivnil verdikt Nejvyššího soudu USA, který poměrem 6:3 zablokoval nouzová cla prezidenta Donalda Trumpa. Bílý dům však zareagoval prakticky okamžitě — prezident nejprve oznámil plošné globální clo ve výši 10 % a krátce poté jeho zvýšení na 15 %, čímž vyslal jasný signál, že odprotekcionistického kurzu nehodlá ustoupit, pouze mění taktiku. Podle mého názoru sice soudní rozhodnutí oslabilo prezident

Komentář analytika Poslední data z amerického trhu práce výrazně zkomplikovala scénář rychlého pokračování snižování úrokových sazeb v USA, který měl nastat buďto již v březnu, nebo v červnu. Ekonomika totiž překvapivě vytvořila 130 tisíc nových pracovních míst a míra nezaměstnanosti klesla na 4,3 %, což trhy interpretovaly jako potvrzení, že ochlazení trhu práce není tak výrazné, jak se ještě na konci loňského roku obávaly. Celý komentář najdete zde. Plyn vymazal celý letoš

Komentář analytika Americká ekonomika i nadále „ukazuje světu záda“ a v globálním srovnání zůstává jasným lídrem růstu. V prvním čtvrtletí 2026 přední měkké indikátory signalizují solidní a široce založenou expanzi, která zatím nenaráží na zřetelný limit. Průmyslová aktivita měřená indexem PMI se dostala na nejsilnější úroveň od roku 2022 (opravdový skok z 49,4 na 52,6 bodu), což potvrzuje oživení produkce, i když dynamika nových zakázek zůstává spíše umírněná. Celý komentář

Komentář analytika Aktuální posílení koruny vůči americkému dolaru na nejsilnější úrovně od roku 2014 kolem 20 USD/CZK nelze vysvětlit domácími fundamenty, ale především vývojem globální nálady kolem USD. Trh začal znovu zohledňovat možnost, že Spojené státy mohou tolerovat, případně i podporovat slabší kurz dolaru jako nástroj zlepšení své obchodní bilance. Impulzem byla nervozita vyvolaná informacemi o tzv. rate checku ze strany amerických autorit v souvislosti s kurzem USD