Komentář analytika Poslední významná data o vývoji cenové hladiny v USA potvrzují negativní dopad vyšších cen energetických komodit na tamější hospodářství.Index spotřebitelských cen (CPI) v březnu vzrostl o 0,9 % meziměsíčně a meziročně dosáhl 3,3 %, především vlivem dražších energií. Jádrováinflace naopak mírně zpomalila na 2,6 %. Trochu jinak vyznívá preferovaný ukazatel Fedu, index PCE, který zůstal v souladu s očekáváním(+0,4 % m/m; 2,8 % y/y). Přestože ceny benzínu vzro

Komentář analytika Březnová inflace v Česku zpomalila na 1,9 % a na první pohled působí uklidňujícím dojmem. Ve skutečnosti však odráží ještě období, kdy se napětí na Blízkém východě plně nepropsalo do cen. Dopady jsou zatím viditelné hlavně u pohonných hmot, postupně se ale promítnou i do cen energií a nákladů firem. Pokud by ceny ropy a plynu výrazně vzrostly, inflační tlaky by mohly znovu zesílit. Současná data tak spíše než stabilitu naznačují „klid před bouří“, jehož dal

Komentář analytika Současné zprávy naznačují, že narušení klíčových námořních tras na Blízkém východě se začíná promítat do reálné ekonomiky. Tlak Íránu na Húthíe k obnovení útoků v Rudém moři a omezení provozu v Hormuzském průlivu ukazují, jakzranitelný je globální obchod vůči regionální eskalaci. Právě tyto dvě tepny – Rudé moře a Hormuz – jsou kritické nejen pro energetické dodávky, ale i pro širší tok zboží mezi Asií, Evropou a zbytkem světa. Celý komentář najdete  zde. T

Komentář analytika Americká ekonomika zatím vykazuje překvapivou odolnost vůči aktuálním geopolitickým šokům, což potvrzují i nejnovější data PMI, kterápatří mezi první indikátory zachycující náladu podnikatelů. Flash PMI ve zpracovatelském průmyslu dosáhl hodnoty 52,4, tedy nad hranicí expanze, a překonal očekávání trhu, což naznačuje, žeprůmyslový sektor zůstává relativně robustní i navzdory zvýšené nejistotě. Celkový obrázek tak ukazuje ekonomiku, která zpomaluje jen velmi

Komentář analytika Šéf Fedu Jerome Powell zatím brzdu nepovoluje. Inflace podle něj zůstává odolnější, než se čekalo, a dokud nepřijde její jasnější ochlazení, o snižování sazeb nemůže být řeč. Naopak – ve hře zůstává i jejich další zvýšení. Minulé zasedání tak nepřineslo žádné překvapení. V prostředí rostoucích cen ropy a napětí na Blízkém východě si centrální banka jednoduše nemůže dovolit riskovat. Celý komentář najdete  zde. Klíčová komodita stojí před zásadním testem Nej

Komentář analytika Index nákupních manažerů ve zpracovatelském průmyslu v Česku (PMI) v únoru 2026 mírně vzrostl na 50 z lednových 49,8, ale zůstal pod tržním očekáváním 50,4. Produkce rostla nejrychlejším tempem za poslední čtyři roky; základní data však poukazují na přetrvávající problémy s poptávkou a rostoucí nákladové tlaky. Bohužel tento stav nebude v dohledné době lepší. Celý komentář najdete  zde. Fondy nakupovaly kukuřici, ropu či cukr Velcí tržní hráči, kam řadíme n

Komentář analytika Spojené státy spolu s Izraelem podnikly v posledních dnech vojenský útok na Írán, při kterém bylo podle dostupných informací odstraněnoněkolik desítek představitelů tamního režimu. Konflikt následně rychle eskaloval a Írán reagoval odvetnými kroky, mimo jiné faktickýmzablokováním strategického průlivu Hormuz, kudy prochází zhruba pětina světového obchodu s ropou. Ochromení klíčového ropného uzluvedlo ke snížení toku o 90 % oproti úrovním, které byly naměřen

Komentář analytika Investoři na finančních trzích by si měli pomalu začít klást otázku, jaká ekonomická rizika plynou z rychlého rozvoje umělé inteligence. Vsoučasnosti se rýsují z mého pohledu hned dva příklady negativních aspektů nové technologie. Sotva jsme si začali zvykat na inflační čísla zamerické ekonomiky, která jsou blíž 2% cíli. Už jsou tu známky, že by se situace mohla opět vyvíjet opačným směrem. Mezi prokazatelnéznámky můžeme určitě zařadit poslední data tzv. PC

Komentář analytika Vývoj na finančních trzích na konci minulého týdne výrazně ovlivnil verdikt Nejvyššího soudu USA, který poměrem 6:3 zablokoval nouzová cla prezidenta Donalda Trumpa. Bílý dům však zareagoval prakticky okamžitě — prezident nejprve oznámil plošné globální clo ve výši 10 % a krátce poté jeho zvýšení na 15 %, čímž vyslal jasný signál, že odprotekcionistického kurzu nehodlá ustoupit, pouze mění taktiku. Podle mého názoru sice soudní rozhodnutí oslabilo prezident

Komentář analytika Poslední data z amerického trhu práce výrazně zkomplikovala scénář rychlého pokračování snižování úrokových sazeb v USA, který měl nastat buďto již v březnu, nebo v červnu. Ekonomika totiž překvapivě vytvořila 130 tisíc nových pracovních míst a míra nezaměstnanosti klesla na 4,3 %, což trhy interpretovaly jako potvrzení, že ochlazení trhu práce není tak výrazné, jak se ještě na konci loňského roku obávaly. Celý komentář najdete  zde. Plyn vymazal celý letoš

Komentář analytika Americká ekonomika i nadále „ukazuje světu záda“ a v globálním srovnání zůstává jasným lídrem růstu. V prvním čtvrtletí 2026 přední měkké indikátory signalizují solidní a široce založenou expanzi, která zatím nenaráží na zřetelný limit. Průmyslová aktivita měřená indexem PMI se dostala na nejsilnější úroveň od roku 2022 (opravdový skok z 49,4 na 52,6 bodu), což potvrzuje oživení produkce, i když dynamika nových zakázek zůstává spíše umírněná. Celý komentář

Komentář analytika Aktuální posílení koruny vůči americkému dolaru na nejsilnější úrovně od roku 2014 kolem 20 USD/CZK nelze vysvětlit domácími fundamenty, ale především vývojem globální nálady kolem USD. Trh začal znovu zohledňovat možnost, že Spojené státy mohou tolerovat, případně i podporovat slabší kurz dolaru jako nástroj zlepšení své obchodní bilance. Impulzem byla nervozita vyvolaná informacemi o tzv. rate checku ze strany amerických autorit v souvislosti s kurzem USD

Komentář analytika Kdo je současným největším favoritem na šéfa americké centrální banky? To je otázka, kterou si nyní kladou snad všichni investoři. Správný výběr předsedy Federálního rezervního systému (Federal Reserve) je z makroekonomického hlediska extrémně důležitý, protože Fed dělá klíčová rozhodnutí o úrokových sazbách, měnové politice a stabilitě finančního systému, která ovlivňují inflaci, růst ekonomiky, vývoj cen aktiv a důvěru trhů. Celý komentář najdete  zde. Pl

Komentář analytika Zavedení plošných 10% dovozních cel ze strany USA vůči Evropské unii by mohlo odstartovat novou obchodní válku s jasným geopolitickým podtextem. Pokud by Washington tento krok skutečně podmínil neochotou EU vyvíjet tlak na Dánsko v otázce prodeje Grónska, šlo by o bezprecedentní propojení obchodní politiky s územními ambicemi. Více zde . Světová produkce bavlny klesá Lednová aktualizace bilance trhu s bavlnou nám přináší zprávy o snížené světové produkci (−

Komentář analytika Americká ekonomika se na konci čtvrtého čtvrtletí zjevně nacházela ve fázi výrazného přehřívání. Kombinace uvolnění úrokových sazeb, přetrvávající – zejména ve službách ukotvené – inflace a vysokých rozpočtových deficitů vytvářela velmi expanzivní makroekonomické prostředí. Více zde . Způsobí rebalancování komoditních indexů pád cen zlata a stříbra? V rámci Bloomberg Commodity Indexu, hlavního benchmarku pro komoditní trhy, dochází k rebalancingu. Po nedávn

Komentář analytika USA provedly překvapivý noční zásah ve Venezuele a zadržely prezidenta Nicoláse Madura. Zpochybněná legalita operace, spekulace o ropě i rostoucí napětí kolem Tchaj-wanu znovu otevírají otázku globální stability. Svět vstupuje do další fáze geopolitické nejistoty — a investoři na to reagují tradičně: útěkem ke zlatu. Více  zde . Drahé kovy opět prudce zdražují Útok na Venezuelu znamená další impuls pro drahé kovy, které jsou považovány za bezpečné přístavy.

Komentář analytika Komoditní trhy letos výrazně překonávají akcie a naznačují možnou rotaci kapitálu směrem k reálným aktivům. Růst cen táhnou především drahé a průmyslové kovy, podporované uvolněnou měnovou politikou Fedu, slábnoucím dolarem a expanzivní fiskální politikou USA. Sílicí inflační očekávání a politický tlak na centrální banku navíc vytvářejí prostředí, které historicky komoditám přeje. Více  zde . Odhady úrody v USA zůstaly beze změny Prosincová zpráva Ministers

Komentář analytika Donald Trump už má jasno o svém favoritovi na příštího šéfa Fedu — a očekává, že právě on spustí éru rychlejšího snižování úrokových sazeb. Podle zákulisních informací vede Kevin Hassett, ekonom, který spojuje nabídku-side ortodoxii se „holubičím“ přístupem k měnové politice. Pokud by skutečně usedl do čela Fedu, mohlo by to zásadně proměnit vztah mezi centrální bankou a Bílým domem. A právě otázka, kde končí nezávislost Fedu, začíná investory znepokojovat

Komentář analytika Letošní trhy mají i překvapivé vítěze, a to tzv. emerging markets. Výkonnost akciových trhů rozvíjejících se ekonomik je letos tažena kombinací slabšího dolaru a výrazného rozmachu umělé inteligence. Oslabující dolarový index posiluje atraktivitu zahraničních aktiv a výrazně zvyšuje dolarové výnosy investorů – bez měnového efektu by letošní zhruba 28% růst MSCI Emerging Markets činil pouze kolem 7 %. Více zde . Stříbrná rally pokračuje Stříbro má ambici pop

Komentář analytika Zápis z říjnového zasedání Fedu ukazuje výrazně rozdělený FOMC, který se neshodne na tom, zda je pro ekonomiku větší hrozbou ochlazující trh práce, nebo přetrvávající inflace ve službách (okolo 5 %). Přestože výbor nakonec schválil snížení sazeb o 25 bazických bodů na 3,75–4 %, debata byla napjatá a prosincový krok zůstává nejistý. „Mnoho“ členů uvedlo, že letos další pokles sazeb vhodný nebude, zatímco „několik“ by prosincové snížení podpořilo — což naznač