Newsletter 30. 6. 2026

Newsletter 30062026.pdf

Stáhnout PDF • 1.62MB

Komentář analytika

Vývoj sazeb a výnosů v posledních týdnech ukazuje, že trh se začíná posouvat od příběhu „měkkého přistání a levnějších peněz“ zpět k otázce, zda centrální banky nebudou muset znovu razantně přitvrdit.

Fed sice ponechal sazby beze změny v pásmu 3,50–3,75 %, ale jestřábí komunikace Kevina Warshe a dot plot, kde část členů FOMC počítá ještě se zvýšením sazeb, posunuly tržní očekávání výrazně výše.

Trh už podle dodaných dat začal naceňovat první hike od září, prosincové zvýšení o 25 bazických bodů je prakticky plně v cenách a část trhu počítá s tím, že může přijít už v říjnu.

Právě proto se krátký konec americké výnosové křivky posunul nahoru: dvouletý výnos vyskočil k 4,2 %, zatímco desetiletý výnos se drží kolem 4,4–4,5 %.

Více podrobností najdete zde.

Hedgeové fondy snižují své pozice již 5. týden v řadě

Bloomberg Commodity Index poklesl během posledního sledovaného týdne o 2,5 % a došlo k rozsáhlému výprodeji napříč všemi sektory s výjimkou sektorusofts. Během tohoto období se celková čistá dlouhá pozice u 25 hlavních komoditních futures sledovaných v COT reportu propadla o 73 % na 478 000 kontraktů.

Nejslabší stále zůstávají kovy a obiloviny, cena ropy se mezitím ustálila okolo úrovně 70 USD za barel.

Trh s cukrem se může dostat do deficitu

Cukr zůstává pod tlakem současného globálního přebytku, který se pro sezónu 2025/2026 odhaduje zhruba na 2,2 milionu tun. Zajímavější je ale výhled na další sezónu. Některé analytické odhady už počítají s přechodem trhu do deficitu, a to zejména kvůli omezeným exportům z Indie, rizikům v Brazílii a možnému vlivu počasí.

Celý článek zde

Sójový šrot pod tlakem

Sójový šrot vytvořil nová letošní minima a trh stojí před důležitým rozhodnutím. Na jedné straně může současná cenová úroveň přilákat kupce, protože zde v minulosti proběhly výrazné objemy obchodů. Na straně druhé však technický obraz zůstává slabý a cena může pokračovat v medvědím trendu, který podporují neúspěšné pokusy o návrat k vyšším úrovním. Co způsobuje aktuální slabost sójového šrotu?

To se dozvíte v našem článku.

FOREX

Na devizovém trhu pokračoval nákup dolaru, přičemž americká měna posílila o 1,5 % v důsledku jestřábího komentáře ze strany Fedu a obnovené politické nejistoty ve Velké Británii, která vyvolala další vlnu výprodeje britské libry. Celková čistá dlouhá pozice futures na osm hlavních měn vzrostla o 18 % na 34,5 mld. USD, čímž překonala předchozí sedmiletá maxima z roku 2024.

Tento vývoj představuje výrazný obrat oproti čisté short pozici ve výši 20 miliard USD, která byla držena před vypuknutím konfliktu na Blízkém východě.

Satya Nadella varuje před koncentrací AI

CEO Microsoftu upozornil, že AI nemá být jen závodem několika gigantů o větší modely a datová centra. Klíčové podle něj bude, aby firmy dokázaly stavět vlastníAI systémy nad svými daty, procesy a know-how a právě tam totiž vzniká skutečná konkurenční výhoda.

Celý článek zde

Apple zdražuje. AI boom se začíná propisovat do cen elektroniky

Apple zvýšil ceny vybraných MacBooků a iPadů. Důvodem mají být rostoucí ceny paměťových a úložnýchčipů, po kterých prudce roste poptávka kvůli výstavbě AI datacenter. Ukazuje se tak, že umělá inteligence není jen otázkou softwaru. Její rozvoj stojí na fyzické infrastruktuře, energiích, čipech a dodavatelských řetězcích atyto náklady se začínají propisovat i do cen běžné elektroniky.

Celý článek zde

AI akcie narazily. Čipový sektor po rekordní rally oslabil

AI boom netlačí nahoru jen ceny elektroniky, ale i valuace čipových firem. Minulý týden však americké polovodičové akcie prudce oslabily, když investoři začalizpochybňovat tempo růstu firem navázaných na výstavbu AI infrastruktury. Semiconductor index odepsal téměř 8 % a výrazně ztrácely i společnosti jako Micron, Nvidia, Qualcomm nebo Marvell.

Trh tak připomněl, že AI příběh zůstává silný, ale ocenění technologických akcií už počítá s velmi optimistickým scénářem.