Newsletter 19. 5. 2026

Newsletter 19052026.pdf

Stáhnout PDF • 2.57MB

Komentář analytika

Trh s mědí se letos opírá o silný strukturální příběh, kde na straně poptávky dominují investice do elektrifikace ekonomiky, rozvoje přenosových sítí a zejména výstavby datových center pro umělou inteligenci, která dramaticky zvyšují spotřebu elektřiny a tím i potřebu mědi v kabeláži, transformátorech a rozvodné infrastruktuře.

Zároveň do hry vstupuje tradiční poptávka z oblasti obnovitelných zdrojů, elektromobility a stavebnictví, přičemž velkou roli hraje i geografický posun směrem k USA, kde dochází k budování zásob a lokalizaci dodavatelských řetězců.

Co to bude pro měď znamenat najdete zde.

Našlo kakao své dno?

Kakao se po prudkém propadu z historických maxim znovu dostává do bodu zlomu. Na trhu sice stále přetrvává očekávání přebytku nabídky pro sezónu 2025/26, zároveň ale rychle rostou rizika na straně produkce. Klíčové je počasí v západní Africe, možnost návratu El Niño, sucho v Pobřeží slonoviny a Ghaně a také šíření chorob kakaovníků.

Více v článku zde.

Květnové WASDE zamíchalo kartami

sektor obilovin a olejnin jedním z nejlepších dní za mnoho týdnů. A zároveň jasně nejsilnější reakcí na pravidelnou zprávu Ministerstva zemědělství USA v letošním roce.

Kompletní výsledky statistiky najdete zde.

Rozpolcené názory velkých hráčů na měď

Pro rok 2026 Bloomberg očekává růst nabídky mědi jen o 0,5–1 %, zatímco jiné instituce, například ICSG nebo Goldman Sachs, jsou výrazně optimističtější a počítají spíše s přebytkem. Klíčovou roli zde hraje především čínská produkce, která i přes slabé zpracovatelské marže zůstala vysoká.

Více zde.

FOREX

Na devizovém trhu proběhlo minulý týden značné množství obchodů mimo klasické obchodní časy, USD vyrostl až na pětitýdenní maximum. K tomuto obratu došlo po zveřejnění údajů o inflaci, které ukázaly nárůst jak spotřebitelských, tak výrobních cen. To pomohlo vyvolat nejhorší týdenní výprodej na dluhopisovém trhu za poslední rok kvůli obavám, že centrální banky, včetně Fedu, mohou být nakonec nuceny zvýšit úrokové sazby, aby omezily inflační tlaky. Zvýšení sazeb by tlačilo USD dále vzhůru.

IPO SpaceX může změnit pohled na Teslu

Chystané IPO SpaceX by investorům nabídlo druhou velkou veřejně obchodovanou „Musk akcii“ vedle Tesly. Část kapitálu, který dnes míří do Tesly i kvůli osobě Elona Muska, by se tak mohla přesunout přímo do SpaceX. Tento krok může posílit celý Muskův investiční příběh kolem AI, satelitní infrastruktury a technologické integrace. Rizikem zůstává hlavně velmi vysoká valuace a možný odliv pozornosti investorů od Tesly.

Celý článek zde.

NextEra a Dominion jednají o obřím spojení

Americký energetický sektor stojí před jednou z největších transakcí posledních let. NextEra Energy a Dominion Energy jednají o spojení, které by vytvořilo energetického giganta s hodnotou přes 400 miliard dolarů včetně dluhu. Hlavním důvodem je rostoucí poptávka po elektřině, tažená datovými centry, umělou inteligencí a elektrifikací průmyslu. Pro NextEru by Dominion dával strategický smysl hlavně díky silné pozici ve Virginii, jednom z klíčových regionů pro datová centra. Transakce však musí ještě schválit regulátoři a důležitou otázkou je i výsledná zadluženost spojené firmy.

Celý článek zde.

Amcor: nudná dividenda, nebo podhodnocený růstový příběh?

Amcor je tradičně vnímán jako defenzivní obalová společnost se stabilní dividendou, ale spojení s Berry Global může tento příběh změnit. Management očekává synergie, vyšší efektivitu, lepší marže a silnější cash flow, což by mohlo z Amcoru udělat zajímavější firmu, než jak ji dnes trh oceňuje. Nejde o rychlý technologický růst, ale o kombinaci stabilního businessu, konsolidace trhu a potenciálního přecenění. Hlavním rizikem zůstává úspěšnost integrace Berry Global — pokud se ale očekávání naplní, Amcor může být víc než jen „nudná“ dividendová akcie.

Celý článek zde.