Newsletter 21. 7. 2026

Newsletter 21072026.pdf

Stáhnout PDF • 1.62MB

Komentář analytika

Případné opětovné trvalejší uzavření Hormuzského průlivu a současné přerušení exportních tras přes Azovské moře by představovalo dvojitý nabídkový šok pro světovou ekonomiku.

Hormuzský průliv je klíčovou tepnou pro vývoz ropy a zkapalněného zemního plynu z Perského zálivu, takže jeho uzavření by pravděpodobně vedlo k prudkému růstu cen energií, nákladů na námořní dopravu a pojistného za přepravu. Omezení vývozu přes Azovské moře by zároveň zasáhlo dodávky obilí, hnojiv, oceli a dalších komodit z černomořského regionu.

Kombinace dražších energií, potravin a dopravy by zvýšila inflační tlaky, zhoršila marže firem a oslabila spotřebitelskou poptávku. Centrální banky by se tak dostaly do obtížnější situace, protože by musely reagovat na vyšší inflaci v prostředí zpomalujícího hospodářského růstu.

Více podrobností najdete zde.

Kakao znovu prudce zdražuje

Kakao během měsíce zdražilo přibližně o 46 %. Trh reaguje na poškození úrody v Pobřeží slonoviny, šíření houbové choroby a rizika spojená s El Niñem. Proti dalšímu růstu ale působí vyšší současné dodávky a zásoby na téměř dvouletém maximu.

Více v našem článku

Stříbro ztratilo více než polovinu hodnoty

Stříbro od lednového maxima odepsalo více než 50 % své hodnoty a nadále se nachází v medvědím trendu. Světový trh zůstává deficitní, konkrétně již 5. rok v řadě. Letos by se navíc měl deficit dále prohloubit. Další směr určí především politika americké centrální banky, vývoj dolaru a průmyslová poptávka.

Celý článek zde

Nová zpráva USDA pomohla sektoru obilovin a olejnin

Červencová zpráva WASDE byla vydána Ministerstvem zemědělství USA (USDA) dne 10. července. Hlavní otázkou bylo, zda dokáže podpořit velmi býčí sentiment na trhu, či zda nebude naopak znamenat zastavení růstu a případné otočení trendů. Sója reagovala pozitivně a nachází se na dvouletých maximech. Kukuřice reagovala obdobně a udělala radost býkům. Od 30. června přidala zhruba 10 %. Pšenice jen 10. července zhodnotila o 3 %.

Více se dozvíte v našem článku.

FOREX

Euru pomohlo červnové zvýšení sazeb pouze krátkodobě. Necelý týden se obchodovalo zpět nad úrovní 1,16 EUR/USD, poté pokračovalo oproti americkému dolaru v klesajícím trendu. Tento týden nás čeká opět zasedání ECB a názory analytiků vyznívají spíše pro zachování stávající úrovně úrokových sazeb. Důležitý bude rovněž komentář prezidentky ECB Christine Lagarde a viceprezidenta Borise Vujčiće, kteří vystoupí půl hodiny po samotném zveřejnění sazeb na tiskové konferenci. Kurz EUR/USD naráží na hranici 1,15, nad kterou nedokázal minulý týden ani jednou uzavřít.

Mercedes CLA může změnit pozici značky v elektromobilitě

Nový elektrický Mercedes CLA 250+ nabízí dojezd přes 600 kilometrů, nabíjení výkonem až 320 kW a prémiovější interiér než Tesla Model 3. Přitom se jeho cena v USA drží pod hranicí 50 tisíc dolarů. Pro Mercedes může jít o klíčový model, který značce pomůže zrychlit prodeje elektromobilů a posílit její pozici vůči Tesle i čínské konkurenci.

Celý článek zde

Evropské automobilky rostou doma, Čína zůstává problémem

Volkswagen, BMW i Mercedes-Benz hlásí podobný vývoj. Prodeje v Evropě a USA rostou, zatímco výsledky výrazně zatěžuje slabší poptávka v Číně. Volkswagen v prvním pololetí dodal o 6,3 % méně vozů a BMW o 4,2 % méně, přesto obě skupiny zaznamenaly růst evropských objednávek elektromobilů. Právě nové elektrické modely nyní rozhodnou, zda německé automobilky dokážou zpomalit nástup čínské konkurence.

Energetické trhy letos nezažívají letní klid

Napětí na Blízkém východě omezuje přepravu přes Hormuzský průliv a cenu ropy Brent znovu vytlačilo nad 90 dolarů za barel. Ještě větší problém ale představují odstavené rafinerie a nízké zásoby paliv. Globální rafinérská produkce se ve druhém čtvrtletí meziročně snížila přibližně o pět milionů barelů denně, což zvyšuje riziko dalšího zdražování benzinu a nafty. Energetické trhy tak letos místo obvyklého letního klidu čeká období zvýšené volatility.

Celý článek zde