Newsletter 23. 6. 2026

Newsletter 23062026.pdf

Stáhnout PDF • 1.60MB

Komentář analytika

V posledních týdnech se na trzích hodně začalo skloňovat téma emisí akcií, a zejména pak dluhopisů od předních hyperscalerů, jako jsou Meta, Alphabet a další. Z tohoto pohledu mě napadlo, jestli nebudeme poprvé v historii svědky tzv. vytěsňovacího efektu, ale proti státnímu dluhu. V klasické ekonomii znamená vytěsnění situaci, kdy stát masivně vydává dluhopisy, aby financoval rozpočtové deficity.

Tím na finančním trhu „odsaje“ část dostupného kapitálu, investoři nakoupí státní dluhopisy a na firmy zbývá méně peněz. Obří emise dluhopisů hyperscalerů kvůli AI infrastruktuře zvyšují celkovou nabídku dlouhé durace v systému, a tím mohou konkurovat státním dluhopisům o stejný kapitál investorů.

Více podrobností najdete zde.

Fed drží zlato při zemi. Trh čeká na bod zlomu

Zlato opět oslabuje a vrací se k hranici 4 100 USD za unci. Trh nadále tíží vyšší sazby, silný dolar a rostoucí výnosy dluhopisů. Přesto Deutsche Bank i Goldman Sachs očekávají do konce roku návrat k novým rekordům. Klíčovou úrovní zůstává pásmo 4 000–4 100 USD, které může rozhodnout o dalším směru trhu.

Více se dočtete zde.

80 milionů barelů v čekárně. Ropa dále klesá

Přestože USA a Írán signalizují snahu o uvolnění napětí, doprava v Hormuzském průlivu zůstává nejistá. V Perském zálivu navíc čekají tankery s téměř 80 miliony barelů ropy, což udržuje nervozitu na energetických trzích i mezi investory. Ropa přesto nadále spíše oslabuje.

Celý článek zde

Kakao opět na růstové trajektorii

Cena kakaa v pondělí vyskočila o 9 % poté, co silné deště vyvolaly obavy z povodní a šíření nemocí v Pobřeží slonoviny a Kamerunu, což by mohlo ovlivnit poslední fázi střední sklizně probíhající od března do srpna. Navíc se blížící se jev El Niño obecně považuje za rizikový faktor, který má na cenu kakaa pozitivní vliv. Kontrakt s dodáním v září letošního roku uzavřel pondělní obchodování na ceně 4 621 USD za tunu.

FOREX

Minulý týden opět pokračovala zasedání centrálních bank. Stejně jako v případě Bank of Canada z 10. června ponechaly sazby beze změny měnové autority ve Švýcarsku, v Austrálii, ve Velké Británii a zejména v USA. Komentář předsedy Fedu, jeho první ve funkci, byl však analytiky i trhy vyhodnocen jako jestřábí, když je zvýšení sazeb očekáváno nejpozději na zářijovém zasedání. Jedinou centrální bankou, která v souladu s očekáváním zvýšila úrokovou sazbu na 1 %, byla Bank of Japan.

SpaceX po IPO ztrácí část zisků

Akcie SpaceX po silném IPO pokračují v poklesu a míří ke třetímu ztrátovému dni v řadě. Nervozitu investorů zvýšilo potvrzení první dluhopisové emise, jejíž výnos má sloužit mimo jiné k refinancování krátkodobého úvěru. Nejde nutně o ztrátu důvěry ve firmu, ale spíše o vystřízlivění po mimořádně silném debutu. SpaceX zůstává jedním nejsilnějších technologických příběhů současnosti, ale zároveň jde o extrémně kapitálově náročný projekt, kde už současné ocenění počítá s velmi úspěšným scénářem.

Celý článek zde

Alphabet pod tlakem. Ztrácí AI drive?

Akcie SpaceX po silném IPO pokračují v poklesu a míří ke třetímu ztrátovému dni v řadě. Nervozitu investorůzvýšilo potvrzení první dluhopisové emise, jejíž výnos má sloužit mimo jiné k refinancování krátkodobéhoúvěru. Nejde nutně o ztrátu důvěry ve firmu, spíše o vystřízlivění po mimořádně silném debutu. SpaceX zůstává jedním z nejsilnějších technologických příběhů současnosti, ale zároveň jde o extrémně kapitálově náročný projekt, kde už současné ocenění počítá s velmi úspěšným scénářem.

Celý článek zde

Washington přitvrzuje v technologické válce s Čínou

Spojené státy dále zpřísňují svůj postup proti Číně v oblasti pokročilých technologií. Americký ministr obchodu HowardLutnick podle dostupných informací upozornil nizozemského výrobce čipových zařízení ASML na obavy Washingtonu, že se jeden z nejvyspělejších strojů pro výrobu čipů mohl dostat do Číny navzdory dlouhodobým exportním omezením.

Celý článek zde