Newsletter 8. 9. 2026

Newsletter 08092026.pdf

Stáhnout PDF • 1.62MB

Komentář analytika

V letošním roce je zejména vývoj na obilných komoditách ukázkovým příkladem toho, jak se dnes stále více propojují klimatická a geopolitická rizika. Na jedné straně působí sucho, extrémní teploty a obecně větší rozkolísanost počasí. Na straně druhé se k tomu přidává eskalace konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou v oblasti Černého moře, tedy regionu, který patří mezi nejdůležitější exportní uzly světového trhu s obilím.

Útoky na přístavy, terminály a lodní dopravu již omezují exportní kapacitu a nutí část ukrajinského obchodu přesouvat na dražší a kapacitně omezené alternativní trasy. Rusko a Ukrajina přitom dohromady představují zhruba čtvrtinu až třetinu světového exportu pšenice, takže jakékoli delší omezení černomořských toků se rychle promítá do rizikové prémie v cenách.

Celý komentář najdete zde.

Palladium postupně zdražuje

Palladium od konce června postupně posiluje, přestože se trh může letos dostat do mírného přebytku. Ten však odpovídá jen přibližně 2,3 procentům roční poptávky. Klesající ruská produkce, možné výpadky v Severní Americe a vysoký počet krátkých pozic fondů mohou cenu dále podpořit. Rozhodující bude také vývoj recyklace a poptávky automobilek.

Více zde

Zásoby pšenice se tenčí

Cena pšenice vystoupala nejvýše od léta 2023. Světová produkce klesá,americká sklizeň má být nejslabší zavíce než půl století a zásoby hlavních exportérů se zmenšují. Trh navíc zůstává citlivý na vývozní komplikace v Černém moři a vývoj australské sklizně. Obnovení bezpečného obchodního koridoru by naopak mohlo část současného růstu zbrzdit.

Více zde

Klidné burzovní pondělí

Burzy v USA a v Kanadě fungovaly během pondělí díky oslavám svátku Labor Day pouze v omezených režimech. Z komodit se obchodovaly pouze kovy a energie, sektory obilovin, olejnin, mas či potravin otevírají až dnes. U kovů a energií bude celková cenová změna počítána za oba dny dohromady.

FOREX

Následující dva týdny nás čekají zasedání dvou hlavních měnových autorit. Méně sledovaná událost nastane tento týden ve čtvrtek, kdy se k monetární politice a úrovni úrokových sazeb vyjádří Evropská centrální banka. Trhy se kloní spíše k tomu, že centrální bankéři zohlední inflační tlaky a zvednou hlavní sazbu o čtvrt procentního bodu. Zároveň může jít o vodítko pro Fed, který zasedá následující týden ve středu.

Volkswagen schválil největší restrukturalizaci ve své historii

Dozorčí rada Volkswagenu schválila plán, který počítá se zrušením dalších 50 tisíc pracovních míst a ukončením výroby automobilů ve čtyřech německých závodech. Koncern chce zároveň snížit počet modelů na polovinu, omezit přebytečné kapacity a zjednodušit řízení. Cílem je zvýšit provozní marži ze současných 3,8 procenta na 9 procent do roku 2030. Přestože restrukturalizace přinese vysoké jednorázové náklady, z dlouhodobého pohledu může výrazně zlepšit ziskovost Volkswagenu a jeho schopnost konkurovat čínským automobilkám.

ASML připravuje technologii pro větší AI čipy

ASML bude spolupracovat se společnostmi Nvidia, Intel, TSMC a Samsung na úpravě nejmodernějších litografických systémů High NA EUV. Cílem je umožnit výrobu větších čipů pro datová centra a současně zvýšit produktivitu zařízení až o 40 procent. Nová technologie využívající větší masky by měla být připravena pro sériovou výrobu kolem roku 2033. Projekt může dále upevnit prakticky monopolní postavení ASML v oblasti nejpokročilejší litografie a vytvořit nový zdroj poptávky spojený s růstem AI infrastruktury.

Mistral AI získal rekordní investici

Francouzská společnost Mistral AI získala od investorů tři miliardy eur a její hodnota vzrostla na 21 miliard eur, tedy přibližně 24 miliard dolarů. Jde o největší investiční kolo soukromé technologické firmy v Evropě. Mistral chce kapitál využít k vývoji pokročilejších modelů a posílení své pozice vůči OpenAI a Anthropic. Firma zároveň očekává, že její pravidelné roční tržby do konce roku dosáhnou jedné miliardy dolarů. Investice tak představuje významný krok ve snaze Evropy vybudovat vlastní konkurenceschopnou AI infrastrukturu.