Měď ochladila trhy

Trh s mědí se letos opírá o silný strukturální příběh, kde na straně poptávky dominují investice do elektrifikace ekonomiky, rozvoje přenosových sítí a zejména výstavby datových center pro umělou inteligenci, která dramaticky zvyšují spotřebu elektřiny a tím i potřebu mědi v kabeláži, transformátorech a rozvodné infrastruktuře.

K tomu se přidává tradiční poptávka z oblasti obnovitelných zdrojů, elektromobility a stavebnictví, přičemž velkou roli hraje i geografický posun směrem k USA, kde dochází k budování zásob a lokalizaci dodavatelských řetězců. Na straně nabídky naopak přetrvávají omezení – dlouhodobě podinvestovaná těžba, geopolitická rizika v klíčových producentských regionech (Chile, Peru, Afrika) a technologická náročnost otevírání nových dolů.

Výsledkem je trh, který sice může krátkodobě kolísat v závislosti na makru a spekulativních pozicích, ale strukturálně směřuje k napjaté rovnováze až deficitu. Pokud se současný trend investic do AI infrastruktury a energetiky udrží, není nereálné, aby měď v letošním roce dále zdražila o dalších zhruba 10–20 % z aktuálních úrovní a znovu otestovala či překonala svá historická maxima, přičemž klíčovým rizikem zůstává zpomalení globální ekonomiky nebo případné ochlazení investičního cyklu.