Newsletter 3. 2. 2026

Newsletter 03022026.pdf

Stáhnout PDF • 2.57MB

Komentář analytika

Aktuální posílení koruny vůči americkému dolaru na nejsilnější úrovně od roku 2014 kolem 20 USD/CZK nelze vysvětlit domácími fundamenty, ale především vývojem globální nálady kolem USD. Trh začal znovu zohledňovat možnost, že Spojené státy mohou tolerovat, případně i podporovat slabší kurz dolaru jako nástroj zlepšení své obchodní bilance. Impulzem byla nervozita vyvolaná informacemi o tzv. rate checku ze strany amerických autorit v souvislosti s kurzem USD/JPY, který trh interpretuje jako možný předstupeň devizové intervence.

Celý komentář najdete zde.

Ropa v pondělí klesla o více než 5 %

Ropa s termínem dodání v březnu odepisovala během pondělí až 5,9 % na základě zmírnění geopolitického rizika, jelikož prezident USA připustil jednání s Íránem. Právě možný útok ze strany USA stál za předchozím posunem ceny ropy WTI až nad 66 USD za barel.

Proč propadlo stříbro?

Páteční historický propad stříbra byl výsledkem několika souběžných událostí. Rychlost předchozího růstu sama o sobě vyžadovala opatrnost. Cena jedné troyské unce stříbra vzrostla z 50 na 60 USD za 42 dní, z 60 na 80 za pouhých 22 dní a z 80 na 110 za neuvěřitelných 12 dní.

Podrobnější rozbor situace na stříbře najdete ZDE.

Pokles brazilské úrody cukru

Společnost Stonex očekává, že se letošní přebytek na trhu s cukrem dramaticky sníží, konkrétně o 800 000 tun. Reviduje tím tak svou poslední zprávu, kterou vydala v listopadu a která hovořila o přebytku 3,7 milionu tun. Důvodem je nižší produkce v Brazílii, která je hlavním hráčem na trhu s cukrem a letos se má na produkcipodílet zhruba jednou pětinou.

Více ZDE.

Tesla mezi auty... a roboty

Výsledky společnosti Tesla ukazují zpomalení automobilového byznysu, ale automobilka se rozhodla vyprávět zcela jiný příběh. Tesla se stále více profiluje jako „physical AI“ společnost a vedle elektromobilů otevřeně sází na robotiku a humanoidní roboty Optimus. V rámci této transformace plánuje ukončit výrobu modelů Model S a Model X a uvolněné výrobní kapacity postupně využít pro výrobu robotů Optimus, čímž se může v dalších letech výrazně změnit struktura jejího byznysu i celý investiční příběh.

Agentní AI: tichá revoluce Salesforce

Agentní AI mění Salesforce z tradiční CRM platformy na aktivního digitálního spolupracovníka, který se přímo podílí na řízení prodeje, zákaznické podpory i práce s daty. Právě hluboká integrace AI do klíčových podnikových procesů zvyšuje hodnotu celé platformy a posiluje její „stickiness“, což se odráží i v růstu rezervovaných příjmů. Přesto se akcie Salesforce dnes obchodují výrazně pod historickými maximy a valuace spíše reflektuje opatrný než růstově optimistický scénář. Otázkou tak není, zda AI tuto firmu posílí, ale zda trh zatím její dlouhodobý potenciál plně docenil.

Více v článku zde.

Adobe a AI: efektivita vs. růst

Adobe vstupuje do éry agentní AI jako vysoce ziskový lídr kreativního softwaru, kde generativní AI v podobě Firefly zásadně zvyšuje produktivitu uživatelů a snižujebariéry tvorby. Zároveň však právě tato efektivita vyvolává obavy, zda část zákazníků nebude potřebovat menší rozsah licencí než dříve. Tržní skepse se promítla do ceny akcie, která se nachází výrazně pod historickými maximy. a obchoduje se při nižších valuacích než v minulosti. Současné ocenění tak může být buď varovánímpřed strukturální změnou byznysu, nebo naopak atraktivním vstupním bodem pro investory, kteří věří v dlouhodobou sílu značky a monetizaci AI.

Více v článku zde.