Drama pro investory do stříbra

Zatímco se poslední týdny a měsíce spojoval s drahými kovy zejména termín historický růst, v pátek jsme se naopak dočkali historického propadu. Mnoho spekulantů na tento propad čekalo a drahé kovy shortovalo, ale jak se trh posouval stále vzhůru, jejich počínání a postupně realizované stop lossy naopak pomáhaly dalšímu růstu.

Trefně situaci okomentoval hlavní stratég pro komoditní trhy v Saxo: „Páteční historický propad stříbra byl výsledkem několika souběžných událostí. Ačkoli se korekce očekávala již delší dobu – a byla pravděpodobně již dávno zpožděná –, rychlost a hloubka výprodeje se ukázaly jako varovný signál. Opět se potvrdilo, jak spekulace jedním směrem mohou způsobit obrovské škody, když se trh vydá opačným směrem.

Jako obvykle se sociální média rychle zaplnila konspiračními teoriemi naznačujícími, že tento pohyb byl zinscenován, aby se zachránily podvodné short pozice. Tyto narativy je nejlepší ignorovat. Jednodušším vysvětlením je, že několik týdnů trvající rally stříbra – podporovaná silnou čínskou poptávkou – byla stále více poháněna FOMO a spekulativním nadbytkem. Když se zlato a stříbro stanou horkým tématem u večeře a na pracovištích, je to často známkou toho, že se určitá fáze rally blíží ke konci.

Rychlost předchozího růstu sama o sobě vyžadovala opatrnost. Stříbro vzrostlo z 50 na 60 USD za 42 dní, z 60 na 80 za pouhých 22 dní a z 80 na 110 za neuvěřitelných 12 dní. Takový parabolický a stále více nevyrovnaný růst téměř nevyhnutelně připravil půdu pro prudké a bolestivé korekce, protože trh byl příliš mělký na to, aby absorboval náhlou vlnu nuceného prodeje. Extrémní objemy obchodování s futures, opcemi a ETF v kombinaci s čím dál tím více napjatou tržní situací tento pohyb ještě zesílily. Nakonec se systém zhroutil.“ (Celý text Oleho Hansena je ZDE).

První zakolísání přišlo již ve čtvrtek odpoledne a večer našeho času poté, co stříbro stanovilo nový absolutní rekord na ceně 121,78 USD za troyskou unci. Zmíněná cena se týká futures kontraktu s dodáním v březnu letošního roku. Následoval výprodej během asijské seance, kdy důvodem bylo nejspíše zvýšení maržových požadavků kvůli rostoucí volatilitě. V průběhu pátečního obchodování začalo navíc krácení pozic v ETF na stříbro, které obsahuje dvojnásobnou páku (ticker AGQ). Hodnota futures kontraktů na stříbro realizovaná v nuceném výprodeji se odhaduje na 4 miliardy USD. Stříbro zakončilo svůj černý den téměř u denních minim a odepsalo více než 30 %. Zůstává otázkou, zda jde o ukončení trendu a čeká nás spíše další snižování cen, nebo šlo pouze o zdravou korekci a můžeme vyhlížet opět posun historických úrovní.