Zemní plyn se vrací do hry. Evropa vstupuje do plnící sezóny v napjaté pozici

Zemní plyn se po velmi volatilním začátku roku 2026 dostal do fáze postupného zotavení. Cena se sice stále nachází pod 200denním klouzavým průměrem, ale od konce dubna se jí daří předchozí medvědí trend narušovat. V posledním měsíci trh vykazuje čistší býčí strukturu, když cena postupně překonává předchozí maxima. Technický obraz tak naznačuje, že plyn se po dřívějším výprodeji znovu dostává do centra pozornosti investorů.

Hlavním tématem zůstává globální poptávka. Bloomberg očekává v roce 2026 růst spotřeby zemního plynu, zejména v Asii. Důležitou roli hrají cenově citlivé země jako Indie a Bangladéš, kde může přijatelnější cena plynu podporovat vyšší dovoz. Vedle Asie se do poptávky promítá také Egypt, který rozšiřuje skladové kapacity a infrastrukturu. Na agregátní úrovni je sice globální trh přibližně v rovnováze, ale tato rovnováha zakrývá výrazné regionální přesuny objemů.

Dalším strukturálním faktorem může být rozvoj umělé inteligence. Datová centra potřebují rychle dostupné a stabilní zdroje energie a zemní plyn zde může hrát důležitou přechodovou roli. Plynové elektrárny jsou ve srovnání s některými čistými alternativami rychleji realizovatelné a zároveň mají nižší emisní profil než nejjednodušší formy výroby elektřiny z fosilních paliv. Rostoucí spotřeba elektřiny spojená s datacentry, elektromobilitou a elektrifikací tak může být pro zemní plyn důležitým dlouhodobým podpůrným faktorem.

Největší napětí je však aktuálně vidět v Evropě. Ta vstupuje do plnící sezóny se zásobníky naplněnými zhruba na 38 %, což je výrazně pod pětiletým normálem a nejnižší úroveň od roku 2018. Pro dosažení cíle 90 % do listopadu by bylo nutné výrazně vyšší tempo vtláčení plynu, než jaké trh nyní reálně vykazuje. Situaci navíc komplikuje cenová struktura forwardové křivky, kdy se letní kontrakty obchodují s prémií vůči zimě. Obchodníci tak nemají přirozenou motivaci plyn v létě nakupovat a ukládat do zásobníků.

Významnou roli hraje také geopolitika. Konflikt na Blízkém východě a narušení katarského komplexu Ras Laffan představují pro globální LNG trh vážný nabídkový šok. Spojené státy proto v roce 2026 ještě více posilují roli primárního flexibilního dodavatele LNG. Americký export za leden až květen meziročně výrazně vzrostl, ale dalším limitem už není pouze dostupnost plynu, nýbrž kapacita exportních terminálů a doků na pobřeží Mexického zálivu.

Zemní plyn tak zůstává komoditou, kde se potkává několik silných trendů najednou: evropská potřeba doplnit zásobníky, geopolitická rizika, rostoucí asijská poptávka a energetické nároky umělé inteligence. Krátkodobě bude trh citlivý především na počasí, LNG toky a vývoj evropských zásob. Dlouhodobě však zemní plyn může zůstat důležitým přechodovým zdrojem v energetickém mixu.