Palladium ztratilo přes 40 %. Sázky na další pokles ale zvyšují riziko obratu

Cena palladia od konce ledna do poloviny října klesla o více než 40 %. Výprodej nezastavila ani deficitní bilance trhu z předchozího roku. Vedle poptávky automobilového průmyslu cenu ovlivňuje slabší investiční zájem a rostoucí objem spekulací na další zlevňování.

V roce 2025 převýšila celková poptávka nabídku přibližně o 416 tisíc trojských uncí. Rozdíl pokryly dříve vytvořené zásoby, samotný deficit však nezaručil pokračování růstu ceny. V letošním roce na drahé kovy působil především posun úrokových očekávání směrem k vyšším sazbám, které zvyšují atraktivitu úročených aktiv a zdražují financování zásob.

Nabídka palladia zůstává silně koncentrovaná. Rusko a Jihoafrická republika loni zajišťovaly přibližně 81 % světové těžby, což trh činí citlivým na provozní výpadky. Poslední zprávy ale výraznější nový impuls pro zdražení nepřinesly. Nornickel ponechal celoroční výrobní výhled beze změny a říjnová dohoda o ukončení stávky v amerických provozech Stillwater East a Columbus snížila riziko dalšího omezení dodávek.

Na straně poptávky rozhoduje automobilový průmysl. Výroba katalyzátorů v roce 2025 představovala přibližně 81 % celkové spotřeby palladia včetně investic. Rostoucí podíl bateriových elektromobilů tento odbyt postupně omezuje, hybridní vozy však katalyzátory nadále potřebují. Dopad elektrifikace proto závisí na konkrétním složení prodávaných pohonů.

Výrazným faktorem jsou také pozice investorů. Mezi koncem srpna a 20. říjnem se čistá krátká pozice správců kapitálu více než zdvojnásobila na téměř 12 tisíc kontraktů. Převaha sázek na pokles podporuje současný negativní trend, zároveň ale vytváří prostor pro prudší růst, pokud by investoři začali tyto pozice rychle uzavírat. Poslední sledované údaje zatím takový obrat nepotvrzují.

Technicky se cena vrátila do oblasti, kde se delší dobu pohybovala v roce 2024 a na začátku roku 2025. Tato úroveň může pokles zpomalit, krátkodobý trend však zůstává nepříznivý. Palladium tak stojí mezi pokračujícím prodejním tlakem a možností výrazného odrazu, který by mohl vyvolat nový problém v dodávkách nebo změna nálady investorů.