Newsletter 24. 2. 2026

Newsletter 24022026.pdf

Stáhnout PDF • 2.58MB

Komentář analytika

Vývoj na finančních trzích na konci minulého týdne výrazně ovlivnil verdikt Nejvyššího soudu USA, který poměrem 6:3 zablokoval nouzová cla prezidenta Donalda Trumpa. Bílý dům však zareagoval prakticky okamžitě — prezident nejprve oznámil plošné globální clo ve výši 10 % a krátce poté jeho zvýšení na 15 %, čímž vyslal jasný signál, že odprotekcionistického kurzu nehodlá ustoupit, pouze mění taktiku. Podle mého názoru sice soudní rozhodnutí oslabilo prezidentovu vyjednávací pozici, ale nezbavilo ho možnosti využívat obchodní tarify jako nástroj politického a strategického tlaku, například vůči Číně či velkým korporacím.

Celý komentář najdete zde.

Další ziskový týden pro komodity

Komoditní trhy zaznamenaly další týden relativní odolnosti a námi sledovaný index Bloomberg Commodity Index vzrostl o přibližně 1,7 %. Celkově index, kterýsleduje výkonnost 25 hlavních komoditních futures, vzrostl od začátku roku o 9 % a za posledních dvanáct měsíců o 15 %.

Které komodity růst táhly, se dozvíte zde.

Ropa reaguje na nervozitu okolo Íránu

Fereidun Fesharaki, čestný předseda společnosti FGE NexantECA, která se zabývá prognózami vývoje cen ropy a zemního plynu, se domnívá, že otevřený konfliktmezi USA a Íránem by mohl vytlačit ceny černého zlata do rozmezí 75–90 dolarů za barel. Jelikož je tato varianta reálná, lze sledovat na trhu s ropou nervozitu apostupný růst ceny.

FOREX

Nervozita ohledně celní politiky USA ovlivnila obchodování měnových párů proti dolaru na začátku týdne ihned po otevření trhu. Dolarový index korigoval ale pouze celou první hodinu obchodování a do začátku americké obchodní seance smazal veškeré ztráty. Stále se tak pohybuje poblíž měsíčních maxim. Bitcoin také klesl apropadl se až pod hranici 65 000 USD, zatímco ostatní kryptoměny si vedly ještě hůře. Např. ethereum, druhá největší kryptoměna, oslabilo o více než 5 %.

Sněhová bouře v USA zvyšuje poptávku po plynu

Silná sněhová bouře na východním pobřeží USA narušila dopravu, uzavřela školy a ochromila část New Yorku. Meteorologové varují před „potenciálněparalyzujícím“ dopadem a rostoucí poptávka po vytápění zvýšila během pondělního rána SEČ ceny futures na zemní plyn v USA o zhruba 7 %. Situace se postupně uklidnila a v průběhu dne byla větší část zisků postupně umazána.

Kdo skutečně vydělá na „evropském“ autoprůmyslu?

Navrhované dotace pro evropský automobilový průmysl, které budou vázány na 70 % komponentů vyrobených v EU, nejvíce zesílí pozici velkých koncernů s rozsáhlou výrobní sítí v Evropě (např. VW nebo Stellantis) a jejich lokálních dodavatelů, protože právě oni mají kapacity rychle naplnit podmínky a čerpat veřejnéprostředky či výhodnější zakázky; pro menší hráče a značky bez silného evropského základu to naopak může znamenat zvýšenou administrativu, tlak na ceny a riziko ztráty tržního podílu. Zatímco se tím celkově posílí výrobní autonomie EU, hrozí zároveň růst cen vozidel pro koncové zákazníky a prohloubení rozdílů mezi členskými státy.

Tarifní reset USA

USA mění pravidla hry v globálním obchodě: nová dočasná 15% plošná daň na většinu dovozu nahrazuje předchozí systém individuálních tarifů. Paradoxně tak mohou relativně „získat“ země, které už dříve čelily vyšším sazbám, zatímco státy s vyjednanými nižšími cly si pohorší. Pro firmy to znamená tlak na marže, možné přeskupení dodavatelských řetězců a nové impulzy pro domácí výrobu a pro investory další připomínku, že změny obchodní politiky rychle vytvářejí nové vítěze i poražené.

Pozitivní výhled na Chevron

Melius Research v nedávném researchu povýšil akcie Chevronu na Buy a navýšil cíl ceny na 205 USD, což představuje přibližně ~13 % potenciálního růstu oproti aktuálním úrovním. Hlavními důvody pro optimismus jsou vyšší výdaje na průzkum a těžbu, rostoucí rozsah těžebních projektů a strategické rozšíření pozice vklíčových oblastech včetně Zálivu, Afriky či Latinské Ameriky. Tato investice do budoucího růstu reflektuje důvěru analytiků ve schopnost Chevronu posílit produkci a výsledky v nadcházejících čtvrtletích.