Palladium zůstává pod tlakem. Trh už není tak napjatý jako v minulých letech

Palladium patřilo v minulých letech mezi komodity, které výrazně těžily z napjaté nabídky, geopolitických rizik a silné poptávky automobilového průmyslu. Kov se používá především v katalyzátorech benzinových automobilů, ale také v elektronice, chemickém průmyslu, zdravotnictví nebo šperkařství. Jeho trh je přitom mimořádně citlivý na vývoj v Rusku a Jihoafrické republice, které dohromady tvoří většinu světové produkce.

Aktuální pohled na trh je však méně jednoznačný. Cena palladia se dlouhodobě vrací do pásma kolem 980 USD a nadále zůstává spíše v medvědím trendu. Problémem je zejména to, že se jí nedaří udržitelně překonávat předchozí maxima ani důležité klouzavé průměry. První významnější rezistence se nachází poblíž 1 385 USD, kde leží 50denní klouzavý průměr, další pak u 1 532 USD, kde se nachází 200denní klouzavý průměr.

Z fundamentálního pohledu trh sleduje především otázku, zda se palladium po letech deficitů skutečně přesune do přebytku. Podle některých odhadů se návrat do stabilnější bilance odsouvá až na rok 2027. Na straně nabídky navíc zůstává rizikem vysoká koncentrace těžby v Rusku a Jihoafrické republice. Jakýkoliv výpadek v těchto regionech tak může mít na cenu výrazný dopad.

Na druhou stranu se objevují i medvědí faktory. Důležitou změnou je vývoj kolem amerických cel na ruské palladium. Původně očekávané clo mohlo omezit tok ruského kovu na americký trh, ale negativní rozhodnutí americké Komise pro mezinárodní obchod tento scénář zpochybnilo. Pokud se ruské palladium začne na americký trh vracet, může to zvýšit nabídku a působit proti růstu ceny.

Významný producent Nornickel zároveň očekává, že světový trh s palladiem bude v roce 2026 v přebytku zhruba 300 tisíc uncí. V roce 2027 by měl podle něj přebytek pokračovat, i když v mírnější podobě. Tento odhad je vhodné brát s rezervou, protože Nornickel je sám významným hráčem na trhu. Přesto zapadá do širšího obrazu, podle kterého palladium už není tak napjatým trhem jako v předchozí dekádě.

Palladium tak stojí mezi dvěma protichůdnými silami. Na jedné straně jej podporuje geopolitická nejistota, koncentrace těžby a zájem investorů o drahé kovy. Na straně druhé působí očekávání přebytku nabídky, slabší technický obraz a možné obnovení širší dostupnosti ruského kovu. Pro další vývoj bude klíčové, zda se cena dokáže vrátit nad významné rezistence, nebo zda převáží scénář postupného návratu k nižším cenovým úrovním.