Komentář analytika
Soukromý sektor v Německu se v listopadu propadl do hlubší kontrakce, což dále zhoršuje situaci ekonomiky, která se potýká s politickou nestabilitou a stagnujícím růstem. Složený index nákupních manažerů (PMI) od S&P Global klesl na devítiměsíční minimum 47,3 bodu z říjnových 48,6 bodu, což zůstává pod hranicí 50 bodů, která odděluje růst od poklesu, a překvapil analytiky očekávající hodnotu 48,7. Podle našeho názoru dříve ekonomiku částečně stabilizoval sektor služeb, který kompenzoval prudký pokles ve výrobě, ale nyní už tomu tak není. Německá ekonomika trpí nízkou zahraniční poptávkou po průmyslovém zboží a automobilech, stejně jako skokovým nárůstem cen energií po invazi Ruska na Ukrajinu. Omezení ve vládním zadlužování situaci zhoršují, přičemž politická nejistota spojená s rozpadem vládní koalice a vyhlášením předčasných voleb na 23. února situaci dále komplikuje. Za této situace se společná měna Euro vůči dolaru blíží k paritě, kde by mohla zkorigovat, ale nemusí to být na tak dlouho. ECB bude na příštím zasedání nucena na slabé hospodářství reagovat výrazným uvolněním měnové politiky. A to možná až o 75–100 bps.
Ropa propadla pod 70 USD/barel
Futures na ropu WTI se v úterý držely kolem 69 dolarů za barel poté, co v předchozí seanci ztratily více než 3 %. Pokles následoval po zprávách, že se Libanon a Izrael dohodly na podmínkách ukončení konfliktu mezi Izraelem a Hizballáhem, což zmírnilo obavy z možného narušení dodávek ropy na Blízkém východě. Izraelský velvyslanec v USA v pondělí naznačil, že dohoda by mohla být dosažena „během několika dní“, i když zůstává nejisté, zda Íránem podporovaná skupina příměří přijme. Na ropu rovněž působí negativně silný dolar, ten posiluje na pozadí nových obchodních válek.
Pondělní výprodej na kovech
Díky pádu amerického dolaru, který reagoval na spekulace ohledně nominace Scotta Bessenta na ministra financí USA, odstartovaly základní kovy obchodované na London Metal Exchange nový týden v pozitivním duchu. Spekulace ohledně příměří na Blízkém východě poté srazily cenu zlata až o 3 procenta, a také další kovy odevzdaly své zisky. Pouze měď se držela v pondělí večer v zelených číslech.
Ceny kávy atakují rekordy
Futures kontrakty na kávu typu arabica jsou nejvýše od roku 1997. Kontrakt s dodáním v březnu 2025 vyšplhal během pondělního obchodování až na 312,8 USc za váhovou libru. K překonání absolutního maxima z roku 1977 chybí aktuálnímu kontraktu zhruba 10 %. Za růstem stojí problémy na straně hlavních producentů kávy, zejména Brazílie, kterou postihla nejhorší sucha za posledních 40 let. Podobná situace je ve Vietnamu, který je hlavním producentem levnější varianty kávy, robusty.
Čeká Buffett pokles akcií?
Společnost Berkshire Hathaway oznámila předminulý týden stav svého portfolia. Dychtivě očekávaná čtvrtletní aktualizace posledních obchodů Warrena Buffetta odhalila zejména rekordní výši hotovosti (325 miliard dolarů), což je téměř dvojnásobek hotovosti, kterou společnost měla na konci loňského roku. Aktuální stav volných prostředků koresponduje s Buffettovým oblíbeným ukazatelem ocenění (poměr hodnoty akciového trhu k velikosti americké ekonomiky), který je rovněž rekordně vysoký.
FOREX
Euro se dostalo minulý týden na nejnižší hodnotu od roku 2022 díky sázkám na skutečnost, že Evropská centrální banka na svém příštím zasedání sníží úrokové sazby. Trhy oceňují snížení sazeb o půl procentního bodu s více než 50procentní pravděpodobností, teoreticky je možný i agresivnější postup. Sílící inflační očekávání s nástupem Donalda Trumpa naopak táhnou dolar nahoru, což může být problém pro americký export a poptávku po aktivech denominovaných v USD.
Hedgové fondy propouštějí
Společnost Two Sigma Investments propustí zhruba 200 zaměstnanců poté, co její noví výkonní ředitelé provedli rozsáhlou revizi činnosti hedgeového fondu. Čtvrteční propuštění představuje přibližně 10 % ze zhruba 2 000 zaměstnanců firmy. Podle sdělení zaměstnancům, které se dostalo k agentuře Bloomberg News, se propuštění týkalo několika oddělení včetně oddělení korporátního a oddělení cenných papírů. Společnost Brevan Howard Asset Management, další z nejznámějších hedgeových fondů na světě, rovněž přistoupila ke snižování počtu pracovních míst ve snaze zefektivnit svou činnost a na začátku tohoto roku propustila přibližně 10 % svých zaměstnanců.
Pololetní zpráva Fedu
Fed ve své pololetní zprávě o finanční stabilitě uvedl, že největší riziko spatřuje v zadlužení americké vlády. Následují možná eskalace konfliktu na Blízkém východě, politická nejistota a přetrvávající inflace. Naopak riziko spojené se zadlužením domácností a podniků považuje za nízké.
Comments