Kukuřice: býčí trend podporují nižší zásoby i dražší hnojiva

Kukuřice patří mezi klíčové zemědělské komodity a její cena je citlivá na kombinaci počasí, výnosů, osevních ploch, exportní poptávky a nákladů zemědělců. Futures na kukuřici se obchodují především na burze Chicago Board of Trade, přičemž mezi největší světové exportéry patří Spojené státy, Argentina, Brazílie, Ukrajina a Francie. Právě koncentrace exportu do několika hlavních regionů znamená, že trh dokáže výrazně reagovat na změny v produkčním výhledu nebo logistická omezení.

Technický pohled ukazuje, že cena kukuřice se od září 2025 pohybuje v býčím trendu. Přestože zatím nepřekonala maxima z roku 2025, drží se pohodlně nad 200denním klouzavým průměrem. Krátkodobě je růstový trend rovněž patrný, ale doprovází ho vysoká volatilita. Cena se pohybuje v růstovém kanálu, což naznačuje, že trh zatím pracuje se scénářem dalšího růstu, zároveň však zůstává citlivý na nové zprávy o úrodě, zásobách a počasí.

Klíčovým tématem je otázka deficitu trhu. Ještě na začátku roku 2026 trh reagoval na WASDE report, který předpokládal rekordní sklizeň. Postupně se však ukázalo, že tento výhled byl příliš optimistický. Květnový WASDE report již projektuje produkci kukuřice pro marketingový rok 2026/27 na 16,0 miliardy bušlů, což znamená pokles o 6 % oproti předchozímu rekordnímu roku. Důvodem je nižší osázená plocha i nižší očekávaný výnos. Globální konečné zásoby mají klesnout na 277,5 milionu tun, tedy na nejnižší úroveň od sezóny 2013/14. Farmářská cena pro rok 2026/27 je odhadována na 4,40 USD za bušl, což je o 25 centů více než v předchozím roce.

Samotné zásoby kukuřice zatím nejsou kriticky nízké, ale dlouhodobý trend je důležitý. Poměr zásob ke spotřebě se postupně snižuje, což ukazuje na pozvolné utahování trhu. Stále se pohybuje nad 20 %, takže nejde o akutní problém, ale trh má menší rezervu než v minulosti. V prostředí vyšší volatility může i menší zhoršení počasí nebo produkčního výhledu rychle zvýšit tlak na cenu.

Dalším významným faktorem jsou hnojiva. Blízký východ je důležitým regionem pro globálně obchodovaný amoniak a močovinu. Omezení výroby a logistiky v regionu vedlo k růstu cen močoviny na 585 USD za tunu, meziročně o 52 %. Náklady na hnojiva pro pěstitele kukuřice v centrálním Illinois vzrostly o více než 20 USD na akr. Vyšší náklady zhoršují marže farmářů a mohou je motivovat k omezení produkce nebo přesunu části osevních ploch k méně dusíkově náročné sóje. USDA již v Prospective Plantings reportu odhadlo pokles osázené plochy kukuřice o 3 % oproti roku 2025. Kukuřice tak vstupuje do období, kdy býčí trend není tažen pouze spekulací, ale i reálným napětím mezi produkcí, zásobami a náklady zemědělců.