Cukr zdražuje, slabší úroda může světový trh dostat do deficitu

Cena cukru se v posledních měsících výrazně zotavila a zůstává v růstovém trendu. Podporuje ji především zhoršující se výhled produkce v Indii, Thajsku a Evropské unii. Přestože světové statistiky stále ukazují relativně vysoké zásoby, velká část z nich není pro globální trh skutečně dostupná.

Světová produkce cukru má podle květnového odhadu amerického ministerstva zemědělství v sezoně 2026/27 klesnout ze 186,1 na 184,9 milionu tun. Spotřeba by se měla držet poblíž 180 milionů tun. Novější soukromé odhady jsou však méně optimistické a počítají s deficitem od 0,3 do 3,3 milionu tun.

Důležitou roli bude hrát Brazílie, která je největším světovým producentem a vývozcem cukru. Tamní sklizeň cukrové třtiny má sice dosáhnout rekordních 705,2 milionu tun, samotná výroba cukru ale může klesnout o 2,9 procenta na 42,9 milionu tun. Větší část třtiny totiž směřuje do výroby etanolu, jehož spotřebu podporuje zvýšení povinného podílu v brazilském benzinu z 30 na 32 procent.

Dosavadní výsledky tento trend potvrzují. V hlavní produkční oblasti Center South bylo do začátku července zpracováno meziročně o 3,8 procenta více třtiny, produkce cukru však klesla o 12,4 procenta. Pro další vývoj ceny proto nebude rozhodující pouze velikost sklizně, ale také cukernatost třtiny a výhodnost výroby cukru ve srovnání s etanolem.

Situace se zhoršuje také v Indii. Produkce v sezoně 2025/26 dosáhla podle aktuálního odvětvového odhadu pouze 27,9 milionu tun, zatímco dřívější prognóza počítala s 30 miliony tun. Monzunové srážky navíc zůstávají pod dlouhodobým normálem, což může negativně ovlivnit také novou úrodu. Thajsko očekává propad produkce o 15,6 procenta na 9,5 milionu tun.

Výrazné problémy hlásí také Evropa. Nižší osevní plocha, vysoké teploty, sucho, škůdci a choroby mohou stáhnout evropskou produkci na nejnižší úroveň za 38 let. Francouzská skupina Tereos očekává u svých pěstitelů meziroční pokles výnosů o více než 20 procent.

Dalším rizikem je očekávaný návrat velmi silného jevu El Niño. Ten může prodloužit období sucha v Indii a Thajsku, zatímco v Brazílii mohou silnější srážky komplikovat sklizeň a snižovat cukernatost třtiny.

Růst ceny podpořili také investoři. Velcí správci kapitálu během osmi týdnů přešli z výrazné čisté short pozice do čisté long pozice. Přibližně 61 procent tohoto obratu ale tvořilo uzavírání sázek na pokles. Silné pozicování proto nyní představuje také riziko rychlejší korekce, pokud by se výhled brazilské nebo indické produkce zlepšil.