Slabý dolar žene korunu vzhůru

Aktuální posílení koruny vůči americkému dolaru na nejsilnější úrovně od roku 2014 kolem 20 USD/CZK nelze vysvětlit domácími fundamenty, ale především vývojem globální nálady kolem USD. Trh začal znovu zohledňovat možnost, že Spojené státy mohou tolerovat, případně i podporovat slabší kurz dolaru jako nástroj zlepšení své obchodní bilance. Impulzem byla nervozita vyvolaná informacemi o tzv. rate checku ze strany amerických autorit v souvislosti s kurzem USD/JPY, který trh interpretuje jako možný předstupeň devizové intervence. I samotná možnost takového kroku má v prostředí, kde jsou americké intervence výjimečné, silný psychologický efekt a vede investory k předběžnému zajišťování dolarových pozic.

Právě tato vlna zajišťování a obecný pokles důvěry v krátkodobou stabilitu dolaru se následně promítla i do středoevropských měn včetně koruny. Nešlo přitom o reakci na změnu úrokového diferenciálu či domácí makrodata, ale o globální přecenění měnového rizika, kdy investoři začali počítat s vyšší pravděpodobností cíleného či tolerovaného oslabení dolaru v rámci širší strategie ekonomické a obchodní politiky USA.