Sazby dolů? Zatím ne. Powell brzdí, inflace i ropa mluví jasně

Šéf amerického Fedu Jerome Powell uvedl, že je zatím příliš brzy hodnotit dopady růstu cen ropy a konfliktu na Blízkém východě na americkou ekonomiku. Zároveň zdůraznil, že centrální banka nebude snižovat úrokové sazby, dokud nebude zřejmé další ochlazování inflace. Upozornil také, že inflační tlaky přetrvávají déle, než se původně očekávalo. Fed je tak stále poměrně daleko od zahájení cyklu snižování sazeb a nelze vyloučit ani jejich případné zvýšení.

Zasedání americké centrální banky v minulém týdnu nepřineslo žádnou změnu sazeb – a není se čemu divit. Sazby tzv. „Fed funds rate“ na úrovni 3,5–3,7 % jsou samy o sobě poměrně restriktivní, a pokud banka zároveň realisticky počítá i se scénářem zrychlující inflace, není důvod k jejich bezprostřednímu snižování.

V situaci, kdy média denně přinášejí zprávy o možné další eskalaci konfliktu na Blízkém východě, centrální banka ani příliš jiný postup zvolit nemůže. Na druhé straně americký trh práce vykazuje známky útlumu. V únoru ekonomika přišla o více než 140 tisíc pracovních míst, což může v delším horizontu – zejména po očekávané změně ve vedení centrální banky v polovině letošního roku – znovu nahrávat spíše holubičí rétorice a tedy i poklesu sazeb.

Stačilo by přitom relativně málo: uklidnění situace a obnovení plného fungování Hormuzského průlivu jako klíčové exportní tepny pro energetické komodity.