Ropa kazí inflační optimismus. Hrozí návrat stagflace

Data z americké ekonomiky v uplynulých týdnech trhy příjemně překvapila. Jak spotřebitelská inflace (CPI), tak výrobní inflace (PPI) dopadly lépe, než se očekávalo, což vedlo k výraznému poklesu očekávání dalšího zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu.

Celková inflace v červnu meziměsíčně klesla o 0,4 % a jádrová inflace se snížila o 0,2 %, přičemž obě hodnoty zaostaly za odhady analytiků. Pozitivně překvapila i výrobní inflace, která zaznamenala největší meziměsíční pokles od dubna 2025. Problémem ale je, že tato pozitivní data přišla ve stínu prudkého zhoršení situace na Blízkém východě.

Cena ropy WTI během týdne vzrostla o přibližně 14 % v důsledku eskalace konfliktu mezi USA a Íránem a omezení dopravy v Hormuzském průlivu. Pokud by ropa pokračovala v růstu a postupně se přiblížila úrovni 120 USD za barel, mohlo by dojít k opětovnému zesílení inflačních tlaků, což by americkou ekonomiku posunulo spíše směrem ke stagflačnímu scénáři – tedy kombinaci vyšší inflace, zpomalujícího růstu a déle zvýšených úrokových sazeb