Newsletter 18. 11. 2025

Newsletter 18112025.pdf

Stáhnout PDF • 1.83MB

Komentář analytika

Senát Spojených států amerických schválil návrh zákona, který formálně ukončuje dosud nejdelší vládní „shutdown“ v historii země. Dohoda, na níž se zákonodárci po týdnech politického patu shodli, zajišťuje financování všech federálních agentur minimálně do 30. ledna příštího roku a zároveň zabraňuje hromadným propuštěním zaměstnanců veřejného sektoru, kterým hrozila ztráta příjmů. Finanční trhy na tento krok reagovaly s výraznou úlevou – investoři konec rozpočtové krize přivítali jako signál stability a návratu k běžnému ekonomickému provozu, což se okamžitě promítlo do růstu akciových indexů. Současně se očekává obnovení pravidelného zveřejňování makroekonomických dat, která byla během uzavření vládních úřadů pozastavena, což by mělo přispět k lepší orientaci na trzích a k přesnějšímu rozhodování měnové politiky. Podle odhadů Bílého domu by se americká ekonomika mohla v průběhu raného roku 2026 vrátit k tempu růstu mezi 3 až 4 %, ačkoliv samotný „shutdown“ již způsobil zpomalení hospodářského výkonu o zhruba 1 až 1,5 %, především kvůli poklesu federálních výdajů, odloženým investicím a oslabení důvěry spotřebitelů i podniků. Reálně však hrozí, že podobný problém budou USA řešit hned na konci ledna. Na hrozbu nových ekonomických turbulencí v souvislosti se zadlužováním USA si budeme muset zvykat.

Obilí se dočkalo po 2 měsících oficiální statistiky

Jelikož říjnový výsledek nebyl publikován z důvodu uzavření vládních úřadů, byla listopadová zpráva Ministerstva zemědělství USA o to očekávanější. Trh počítal spíše s poklesem výnosu a zásob, proto se ceny pšenice, kukuřice i sóji v posledních týdnech spíše zvedaly. Čína zatím nakoupila ze slibované kvóty 12 000 000 tun sóji pouhých 800 000. Přesto se dá považovat páteční výprodej spíše za výběr zisků, neboť pondělní růst sóji o více než 2,5 % značí sílu. Počáteční zásoby kukuřice byly v USA sice vyšší v porovnání se zářijovým údajem, ale nižší odhad produkce i výnosu na 1 akr znamenají pozitivní zprávu pro držitele long pozic. Nejopatrnější posun vzhůru sledujeme u pšenice, nicméně pondělní vývoj v rámci celého sektoru dává naději na dlouhodobější růst. Více ZDE.

Pomerančový džus dále zlevňuje

Cena mraženého pomerančového koncentrátu (FCOJ) dále padá. V pátek bylo dokonce dosaženo maximálního možného propadu o 10 centů, když burza na část dne zastavila obchodování. Cena džusu je zhruba na třetině v porovnání se začátkem letošního roku.

Cukr dává naději býkům

International Sugar Organization (ISO) v pondělí uvedla, že „výhled cen na příští tři měsíce je neutrální, protože deficit v letech 2024–2025 byl částečně vyřešen uvolněním zásob v Indii.“ Pro příští rok se na trhu s cukrem počítá naopak s přebytkem, konkrétně 1,6 milionu tun. Očekává se totiž růst produkce v Indii, Thajsku a Pákistánu. Podle ISO však není zatím důvod k panice, jelikož je předpokládaný přebytek příliš malý a výsledky sklizně nejisté. Více na toto téma ZDE.

Renault a rare-earth-free elektromotory

Renault ukončil spolupráci s Valeo na vývoji „rare-earth-free“ elektromotoru a podle zdrojů Reuters nyní hledá levnější alternativu v Číně. Automobilka tak zřejmě reaguje na tlak na marže a snaží se zefektivnit výrobu elektromobilů. Rozhodnutí však vyvolává obavy mezi evropskými dodavateli, kteří mohou o část zakázek přijít. Více informací najdete ZDE.

Thiel s Burrym již nevěří Nvidii

Vysoké valuace některých společností nenechávají chladnými známé investory. Michael Burry, vítěz krize z roku 2008, opět vyrukoval se spekulací na pokles. V jeho hledáčku se tentokrát objevily dvě hvězdné společnosti, které jsou tahouny akciových trhů a výrazně překonávají výkonnost všech indexů. Tedy Nvidia a Palantir. Dle včerejšího zpravodajství agentury Bloomberg se k Burrymu přidal další burzovní matador – Peter Thiel. Ten ze svého hedgeového fondu vyprodal pozici v Nvidii, konkrétně 537 742 kusů během třetího kvartálu letošního roku. Stále však sází na Apple, Microsoft či Teslu. Více ZDE.

Baidu díky novým AI čipům tlačí na konkurenci

Baidu představilo dva nové AI čipy určené pro domácí čínský trh jako alternativu k produktům Nvidie a AMD, na které se vztahují americká exportní omezení. Krok zvyšuje tlak na globální konkurenci, ale zároveň může přinést relativní stabilitu evropským polovodičovým firmám, jež se soustředí na automotive a průmyslové technologie. Více ZDE.

FOREX

Britská libra se v páru s americkým dolarem držela půl roku v obchodním pásmu ohraničeném hodnotami 1.32 a 1.38 GBP/USD. Na konci října prolomila spodní úroveň pásma a nyní se z této hranice stala rezistence. K prvnímu pokusu o její proražení došlo ve čtvrtek, k dalšímu hned v pátek. Podle rychlosti, jakým dokázala libra odolat propadům z prvního listopadového týdne, se zdá, že pravděpodobnější bude opět návrat do uvedeného pásma.