Newsletter, 16.9.2025

Newsletter 16092025.pdf

Stáhnout PDF • 1.82MB

Komentář analytika

Česká ekonomika prožívá lepší období – po mnohaletém pomalejším růstu či stagnaci by mělo hospodářství letos růst blízko svého potenciálu, tedy kolem 2,5 %. Inflace se pohybuje těsně nad inflačním cílem ČNB (2,3 %), přičemž průměrná roční inflace za rok 2024 dosáhla 2,4 %. Státní rozpočtový deficit je stabilizován na úrovni kolem 2 % HDP. Míra nezaměstnanosti zůstává velmi nízká – pohybuje se kolem 4,5 %, což je v rámci EU jeden z nejlepších výsledků. Vyšší nezaměstnanost vykazují například Německo, Itálie, Francie či Španělsko.

Průměrná měsíční mzda se blíží hranici 50 000 Kč a spotřeba domácností letos výrazně podpořila růst ekonomiky. Přestože opoziční hlasy před volbami často vykreslují stav domácí ekonomiky jako „otřesný“, realita je podstatně příznivější – hospodářský výkon země roste a přispívá ke zlepšující se životní úrovni většiny obyvatel.

WASDE pomohlo kukuřici

12. září 2025 vydalo Ministerstvo zemědělství USA svou pravidelnou zprávu. Z pohledu americké pšenice byla zásadní informace o růstu exportů, zejména u typu Hard Red Winter, kam se řadí např. pšenice obchodovaná v Kansasu. U kukuřice se spekulovalo, že bude snížen výnos, ale naroste osetá plocha. Obojí se potvrdilo, nicméně díky většímu vlivu oseté plochy, která může dosáhnout nejvyšší hodnoty od roku 1933, se očekává růst produkce kukuřice v USA o 72 milionů bušlů. Zároveň však roste odhad množství exportované kukuřice, konkrétně o 100 milionů bušlů, jelikož je díky své ceně na světových trzích konkurenceschopná. Také pro sóju platil odhad vyšší oseté plochy a nižšího výnosu na 1 akr. A i přes potvrzení odhadů zakončila týden velmi silně. Více o reportu najdete zde.

Arabika prorazila silnou rezistenci

Káva arabika zažila včera další turbulentní den. Značnou část dne se obchodovala i o více než 5 % nad páteční zavírací cenou a denní maxima kontraktu s prosincovým termínem dodání byla na úrovni 421,25 USc za váhovou libru. Pokud se udrží nad psychologickou hranicí 400 USc/lb., může se z této úrovně stát důležitý support.

Zlato rekordní i reálně

Minulé úterý jsme psali o přepsání historického rekordu na zlatě, rekordu v absolutní hodnotě. Právě v ten den dosáhla spotová cena historického maxima 3 674, 27 USD za troyskou unci, což zároveň znamenalo překonání dalšího milníku - po očištění o inflaci došlo k překonání hodnot z 21. ledna 1980, kdy cena jedné unce dosáhla dosavadního rekordu na úrovni 850 USD. Zlato tak překonalo svůj inflačně očištěný vrchol dosažený před více než 45 lety.

Týden velkých výsledků

Ve středu večer zahájí šéf Mety Mark Zuckerberg konferenci Meta Connect, kde se očekává představení novinek včetně chytrých brýlí s umělou inteligencí. Firma investuje do AI miliardy a láká špičkové odborníky. Ve čtvrtek po uzavření trhů zveřejní výsledky FedEx, který dříve pozastavil celoroční výhled kvůli nejistotě kolem amerických cel. Už ve středu reportuje General Mills a o den později i Darden Restaurants, což může napovědět, jak se daří spotřebitelům. Svoji první výsledkovou zprávu po burzovním debutu oznámí ve středu také kryptoměnová burza Bullish.

Klarna vstoupila na burzu

Akcie švédské fintech společnosti Klarna vzrostly při debutu na newyorské burze o 30 % a otevřely na 52 dolarech za kus, oproti upisovací ceně 40 dolarů. Firma a její investoři si díky IPO přišli na 1,37 miliardy dolarů, přičemž velká část poptávky zůstala neuspokojená. Tržní ocenění Klarny se tak přiblížilo hranici 20 miliard dolarů. Podle generálního ředitele Sebastiana Siemiatkowského znamená IPO důležitý krok k posunu firmy od původního modelu „kup teď, plať později“ směrem k širší nabídce bankovních služeb – včetně běžných a spořicích účtů či kreditních karet.

Deutsche Bank vydělala přes 100 milionů

Americká divize německé Deutsche Bank zaměřená na problematická a riziková aktiva si letos připsala více než 100 milionů dolarů díky obchodům s akciemi a dluhopisy EchoStar Charlieho Ergena. Akcie banky letos setrvale rostou a od dubnového minima se jejich hodnota zdvojnásobila. Aktuálně atakují letošní maxima z 25. srpna.

FOREX

Tento týden se nese ve znamení zasedání hlavních světových centrálních bank. Postupně se k měnové politice a nastavení úrokových sazeb vyjádří Bank of Canada, Federal Reserve (Fed), Bank of England a na konci týdne ještě i Bank of Japan. Ve středu ve 20:00 vyhlásí Fed nejdůležitější úrokovou sazbu finančního světa. Trhy počítají se snížením o čtvrt procentního bodu, někteří dokonce kalkulují s půlbodovou korekcí. Naopak ponechání sazeb na stávající úrovni by bylo pro trhy obrovským negativním šokem.