Zlato na hraně rekordu: trh vyčkává, zda převáží optimismus, nebo korekce

Zlato se v úvodu července drží v blízkosti historických maxim, přičemž investoři vyčkávají, jakým směrem se trh vydá v druhé polovině roku. Po výrazné rally z předchozích měsíců, kdy se zlato dostalo více než o 25 % výš od začátku roku a jen necelých 200 dolarů pod absolutní rekord, převládá na trhu nejistota. Hlavním motorem optimismu je víra v pokračující snižování úrokových sazeb v USA a oslabující dolar. Na druhé straně se ale objevují obavy z přehřátí a možného ochlazení poptávky.

Investoři v posledních dnech nakupovali zlato zejména kvůli přesvědčení, že americký Fed v druhé polovině roku skutečně přistoupí ke dvěma snížením sazeb. To podporuje zájem o drahé kovy jako zajištění proti inflaci i slabším výnosům z dluhopisů. Spekulace podpořilo i pondělní mírné oslabení dolaru, který od začátku roku ztratil téměř 11 %, a který zlato činí relativně levnějším pro držitele jiných měn.

Zlato aktuálně osciluje kolem ceny 3 323 USD za unci. Analytici ale upozorňují, že tento vývoj může být křehký – zejména pokud se americká ekonomika ukáže jako odolnější, než trhy očekávají. Významným testem bude blížící se zpráva o zaměstnanosti, stejně jako vývoj kolem daňového balíčku prezidenta Donalda Trumpa, který by v případě schválení mohl přinést podporu hospodářskému růstu a zároveň zvýšit riziko rozpočtových deficitů. To by mělo na trh se zlatem protichůdné dopady.

Citigroup v tomto kontextu předpokládá, že cena zlata by v delším horizontu – do druhé poloviny roku 2026 – mohla klesnout pod hranici 2 700 USD za unci. Banka zároveň doporučuje producentům zlata zajistit se proti poklesu cen, což ukazuje na rostoucí nejistotu mezi institucionálními hráči.

Zlato ale nezůstává pouze v roli investičního aktiva. Významnou roli sehrává i v rozvojových ekonomikách. Například v Indonésii bylo v červnu hlavním faktorem zrychlení inflace – ceny zlatých šperků patřily mezi nejrychleji rostoucí položky spotřebního koše a přispěly ke zvýšení meziroční inflace na 1,87 %. Zlato zde – vedle rýže, letenek a kávy – zůstává každodenním faktorem ovlivňujícím životy milionů domácností.

Celkově tak zlato zůstává v takzvaném „holding patternu“ – cenově vyčkávacím pásmu, v němž trh hledá nový směr po předchozím rekordním růstu. Pokud se potvrdí scénář měkčí politiky Fedu, zlato může znovu otestovat svá maxima. Pokud však ekonomická data nebo geopolitické napětí nepřinesou další impulz, může převládnout korekční vlna.