Twilio a Atlassian uklidňují SaaS trh

Duben 2026 znovu potvrdil, že technologický sektor prochází zásadní proměnou, kterou investoři označují jako „SaaS-pocalypse“. Tradiční softwarové firmy čelí rostoucímu tlaku ze strany AI společností a hyperscalerů, kteří postupně přebírají část jejich hodnotového řetězce. Klíčovou otázkou proto zůstává, které firmy dokážou obnovit růst tržeb a zároveň zlepšit ziskovost.

První kvartál ale přinesl i pozitivní signály. Twilio dokázalo zrychlit růst tržeb na 20 % meziročně a výrazně zlepšilo ziskovost, když čistý zisk dosáhl 90 milionů dolarů oproti 20 milionům před rokem. Firma tak ukazuje, že i společnosti, které byly ještě nedávno považovány za problematické, mohou díky disciplinovanému řízení nákladů a stabilizaci byznysu znovu získat důvěru investorů.

Podobně Atlassian reportoval silný růst tržeb o 32 %, i když na první pohled zhoršil provozní ztrátu. Ta byla ale zkreslena jednorázovými restrukturalizačními náklady. Na očištěné bázi zůstává firma vysoce zisková a generuje silný cash flow, což naznačuje, že její core produkty a ekosystém mají stále pevnou pozici v enterprise prostředí.

Z těchto výsledků vyplývá důležitý závěr: ne celý software je ohrožený stejně. Firmy, které jsou hluboce integrované do firemních procesů, workflow nebo infrastruktury, mají výrazně lepší výchozí pozici než produkty, které lze snadno nahradit generativní AI nebo novými cloudovými službami. Trh je ale aktuálně extrémně citlivý na jakýkoliv náznak zpomalení, což vytváří vysokou volatilitu i u kvalitních společností.

Zároveň platí, že klíčovým faktorem zůstává valuace. Firmy, které byly oceněny jako trvale zpomalující a neziskové, mohou při návratu k růstu a lepší ziskovosti nabídnout výrazný re-rating. Twilio je ukázkou toho, že kombinace nízkého ocenění a zlepšujících se fundamentů může vést k výraznému obratu sentimentu.

Na druhé straně spektra ale zůstává řada velkých jmen, která tlak AI transformace teprve vstřebávají. Společnosti jako ServiceNow, Adobe, SAP nebo UiPath čelí rostoucím otázkám ohledně dlouhodobé udržitelnosti růstu. Investoři u nich stále hledají jasný důkaz, že dokážou AI nejen integrovat, ale také na ní skutečně vydělávat.

Softwarový sektor tak pravděpodobně nečeká plošný návrat k růstu, ale spíše selektivní prostředí, kde budou vítězit firmy schopné adaptace. Pro investory to znamená jediné – být výrazně selektivnější než v minulých letech.