Newsletter, 5. 8. 2025

newsletter 05082025.pdf

Stáhnout PDF • 1.81MB

Komentář analytika

Česká ekonomika ve druhém čtvrtletí mezičtvrtletně vzrostla o 0,2 % a meziročně o 2,4 %, což odpovídá očekáváním trhu i České národní banky. Růstová dynamika se však zpomaluje, a to především  v důsledku negativního vlivu zahraničního obchodu  a průmyslu. Naopak hlavním motorem růstu zůstává spotřeba domácností, což se pozitivně odráží  i ve výkonnosti sektorů, jako jsou obchod, doprava  a pohostinství. Výhled do budoucna zůstává opatrný –  i přes mírně pozitivní interpretaci nové obchodní dohody mezi EU a USA očekávají analytici  v následujících čtvrtletích jen slabý růst kolem 0,3 %. Prognóza KBC zůstává konzervativní s odhadem růstu HDP o 2,1 % v roce 2025 a 1,8 % v roce 2026. Vzhledem k aktuálním datům a výrokům viceguvernérky ČNB Evy Zamrazilové lze nicméně očekávat, že centrální banka v nadcházejícím týdnu svůj výhled přehodnotí směrem vzhůru. Letos by růst HDP mohl překročit úroveň 2 %. Pozitivní impuls by českému hospodářství mohla přinést také nová obchodní dohoda mezi EU a USA. Nedávný průlom  v dlouho stagnujících jednáních by díky úzkému propojení české ekonomiky s německým průmyslem mohl domácím firmám přinést konkrétní výhody. Scénáře výraznějšího hospodářského poklesu  v souvislosti s ambiciózními cíli se v tuto chvíli jeví jako méně pravděpodobné.

Cena mědi v USA zkolabovala

Cena mědi obchodované na burze COMEX zaznamenala v minulém týdnu historický propad. Ve středu 30. července ztratil nejaktivnější kontrakt zhruba 120 bodů, což odpovídalo poklesu o více než 20 %  (v procentuálním vyjádření to byl největší propad od roku 1988). Důvodem jsou celní opatření ze strany Trumpovy administrativy. Zásoby mědi se v amerických skladech vyšplhaly na nejvyšší úrovně za posledních 20 let, přičemž ceny mědi na londýnské LME poklesly jen mírně. I po několika dnech nenastalo na trhu s mědí žádné oživení a kontrakt se zářijovým termínem dodání se pohybuje okolo dubnových hodnot, kdy trhy zasáhla panika po oznámení celních válek ze strany USA.

Káva pod tlakem

Od 6. srpna vstupuje v platnost clo ve výši 50 % na import brazilské arabiky do Spojených států. Ta pokrývá až 35 % americké spotřeby. Tato opatření dramaticky zvyšují náklady pro importéry, kteří budou zřejmě muset přenést růst cen na konečné spotřebitele. Brazílie reagovala posílením exportu do Číny – již bylo akreditováno 183 brazilských společností pro obchodování s čínským trhem, s platností po dobu pěti let. Tím se globální obchodní toky kávy výrazně narušují: do USA sice tradičně směřovalo okolo 8 milionů pytlů ročně, ale nově se očekává jejich odklon do Číny a Evropy.

Otočí obiloviny sezónnost?

Trh obilovin a olejnin stále hledá své dno. Pšenice je na několikaletých minimech, sója k nim neměla příliš daleko. Z pohledu sezónnosti by mělo nastat období, kdy se ceny stabilizují a spíše rostou. Okamžikem obratu má být právě přelom července a srpna, ale komodity budou bojovat se stále vysokým počtem short pozic, které drží hedgeové fondy. Klíčovým faktorem je stále počasí, které může trh rychle obrátit.

Tesla odmění Muska akciemi za 30 miliard dolarů

Tesla schválila nový vyrovnávací balík pro svého generálního ředitele Elona Muska v hodnotě přibližně  30 miliard USD. Balík zahrnuje přibližně 96 milionů opčních akcií, které budou postupně uvolňovány během následujících dvou let. Tento krok navazuje na zneplatnění předchozího odměňovacího plánu soudem v Delaware.

Investoři zareagovali pozitivně – akcie Tesly v pre‑market obchodování posílily o více než 2 %.

FOREX

Dollar index vzrostl během týdne o 2,5 % a během pátku se posunul výrazně nad hranici 100 bodů, což byla jeho nejvyšší úroveň od letošního května.  Po páteční statistice z amerického trhu práce část předchozích zisků vymazal a nyní se opět pohybuje  pod úrovní 99. Opačný vývoj nastal u ostatních světových měn - ty do pátku značně oslabovaly, aby na konci týdne část ztrát umazaly.

Letectví žene Evropu

Evropské akcie zakončily týden růstem díky pozitivním výsledkům ze sektoru leteckého průmyslu. Francouzský Safran zvýšil výhled zisku, na což trh reagoval růstem jeho akcií o 4,8 %. Ještě výrazněji posílil britský Rolls‑Royce, jehož akcie vzrostly o 8,4 %, a obě společnosti se dostaly na historická maxima. Index STOXX Europe 600 si připsal 0,4 % a zaznamenal měsíční zisk přibližně 2 %.

Souboj čipových titánů

Společnost Samsung Electronics podepsala významnou smlouvu o hodnotě 16,5 miliardy USD na výrobu čipů pro Teslu. Zpráva vyvolala pozitivní reakci investorů a podpořila růst akcií Samsungu.

Naopak ASML, evropský výrobce zařízení pro polovodičové továrny, zaznamenal výrazný růst díky nové dohodě mezi EU a USA, která umožňuje bezcelní přepravu technologického vybavení.

Zcela opačným směrem se vydal Intel, jehož akcie klesly o více než 8  %. Firma čelí ztrátě klíčových zákazníků  a přehodnocuje svou investiční strategii v oblasti vlastních foundry provozů.