Newsletter, 30. 9. 2025

Newsletter 30092025.pdf

Stáhnout PDF • 1.82MB

Komentář analytika

Na konci září jsme dostali čerstvá data z klíčových ekonomik. Ekonomika eurozóny nadále přešlapuje na místě, jak ukázal zářijový výsledek souhrnného indikátoru PMI, který se sice nepatrně zvýšil na 51,2 bodu, ale rozdíly mezi jednotlivými sektory zůstávají výrazné. Zatímco služby signalizují svižnější oživení a zůstávají nad 50 body, zpracovatelský sektor se po krátkém intermezzu v růstovém pásmu opět propadl pod tuto hranici, na 49,5 bodu. To tlumí naděje na rychlý restart průmyslové aktivity v Evropě.

Podmínky ve zpracovatelském průmyslu se přitom zlepšovaly od začátku roku a zářijový pokles je prvním od prosince 2024. Zatím tedy nelze vyvozovat dalekosáhlé závěry – může jít o korekci po silném srpnovém výkonu, nebo o doznění impulsu z nové americko-evropské obchodní dohody.

Naproti tomu ve Spojených státech zůstávají PMI nad klíčovou hranicí 53 bodů a poslední data z výrobního i ze sektoru služeb ukazují na pokračující expanzi americké ekonomiky, i když se tempo růstu mírně zpomalilo.

Celkově tedy indikátory potvrzují rozdílný obrázek – zatímco USA si udržují solidní růstový trend, Evropa se potýká s útlumem průmyslové výroby a její hospodářské oživení zůstává křehké a nevyrovnané.

COMEX dusí cenu mědi

Zásoby mědi klesly minulý týden na třech hlavních burzách o 6,4 tis. tun na konečný objem 534,4 tis. tun. Na londýnské LME byl pokles vyčíslen na 3 300 tun (celkové zásoby 144,4 tis. tun), v Šanghaji na 7 000 tun (99 tis. tun). Opačná situace však nastala v USA na burze COMEX, kde zásoby mědi dosáhly 22letého maxima a rekordního podílu 54,4 % sledovaného objemu. Nárůst o 3 900 tun znamená 29. týden v řadě, kdy se číslo zvyšovalo. Výše uvedené stojí spolu se zavedenými cly za silným propadem mědi obchodované v New Yorku, která ztratila 30. července přes 20 % své hodnoty. Od historického výprodeje se sice mírně vrátila, ale trh stále nemá sílu na citelnější oživení.

Indonésie bojuje s růstem cen rýže

Navzdory silné úrodě a zásobám rýže se ceny v Indonésii v posledních týdnech vyšplhaly. Střední třída rýže dosáhla 15 950 rupií za kg, což odpovídá úrovni z jara 2024. Vláda zareagovala zvýšením výkupní ceny pro farmáře a odstraněním kvalitativních limitů — opatření ale vyvolala obavy z umělého nedostatku a nátlaku na trh.

Kurdistán obnovil export, ropa zlevňuje

Černé zlato začalo klesat poté, co irácký Kurdistán znovu spustil exporty surové ropy, které byly pozastaveny asi 2,5 roku. Exporty doručí 180 000 až 190 000 barelů denně směrem do tureckého přístavu Ceyhan, s možností navýšení až na 230 000 bpd. Právě tato nová nabídka na trh společně s očekávaným navýšením produkce OPEC+ táhla cenu dolů — listopadový Brent klesl v pondělí pod 70 USD a WTI pod 65 USD/barel.

Micron táhne nahoru paměťový boom

Americký výrobce pamětí Micron Technology překvapil trh lepšími výsledky, než se čekalo. Zisk i tržby vysoko překonaly odhady, což firma vysvětluje hlavně prudce rostoucí poptávkou po čipech využívaných v umělé inteligenci. Akcie na zprávu okamžitě reagovaly růstem a v after-hours obchodování přidaly téměř dvě procenta. Investoři si od Micronu slibují, že právě on se stane jedním z hlavních vítězů nastupujícího AI trendu – a analytici už začali zvedat cílové ceny.

Costco: dobré výsledky, ale trh čekal víc

Na první pohled se zdálo, že maloobchodní řetězec Costco nemá důvod k obavám. Čtvrtletní zisk i tržby překonaly očekávání analytiků. Přesto akcie klesly téměř o tři procenta. Proč? Problémem se ukázal slabší růst prodejů ve stávajících prodejnách, který mírně zaostal za odhady. Investoři, zvyklí na to, že Costco dlouhodobě překvapuje, tentokrát zareagovali zklamáním – a akcie si vybraly korekci. Cena je nejníže od 9. dubna.

Tesla před čísly o dodávkách posiluje

Akcie Tesly v posledních dnech ožily a připsaly si více než tři procenta. Investory žene nahoru očekávání, že automobilka v příštích dnech oznámí rekordní čtvrtletní dodávky vozů, možná až půl milionu kusů. Dalším katalyzátorem je chystaná aktualizace systému autonomního řízení, která by mohla posílit vizi Tesly jako technologického lídra. Trh se tak připravuje na potenciálně silná čísla, i když riziko přehnaného optimismu zůstává vysoké.

FOREX

Digitální euro by mohlo být zavedeno už v roce 2029. Uvedl to člen výkonné rady Evropské centrální banky Piero Cipollone, který minulý týden oznámil „významný průlom“, když se ministři financí eurozóny dohodli na limitech pro držení zákazníků.

K měnové politice se v úterý vyjádří zástupci centrální banky Austrálie a ve středu jejich kolegové v Indii. Se svými projevy pak vystoupí prezidentka ECB (úterý) a guvernér Bank of Japan (pátek).