Newsletter, 25. 3. 2025

Newsletter 25032025.pdf

Stáhnout PDF • 1.67MB

Komentář analytika

Aktuální data PMI ukazují smíšený vývoj napříč hlavními evropskými ekonomikami, ale naznačují postupné oživení průmyslové aktivity. Francouzský zpracovatelský PMI překvapil pozitivně, když dosáhl hodnoty 48,9 oproti očekávaným 46,2, což signalizuje zpomalení předchozího poklesu a možné stabilizování tamního průmyslu. Na druhé straně německý zpracovatelský PMI dosáhl 48,3, což bylo mírně pod očekávanými 47,1, avšak stále se pohybuje výše než předchozí měsíce. Celkově lze vnímat určité známky postupného zotavení v německém průmyslu, které by mohlo být dále podpořeno stimulačním balíčkem ve výši 500 miliard EUR, jenž byl minulý týden schválen v Bundestagu. Tento balíček může urychlit růst německé ekonomiky, zvýšit její konkurenceschopnost v rámci eurozóny. Z pohledu Evropské centrální banky mohou tato data přispět k většímu optimismu ohledně výhledu hospodářského růstu, což by mohlo znamenat, že úrokové sazby zůstanou na současné úrovni po delší dobu. Mírné zlepšení ekonomických ukazatelů by tak mohlo ECB vést k opatrnějšímu přístupu k měnové politice a oddálení případného snižování sazeb, dokud se neobjeví jasnější signály o dalším vývoji inflace a růstu v eurozóně.

Cena plynu v USA klesá

Hedgeové fondy ukončily k poslednímu sledovanému dni zhruba 10 % long pozic, což svědčí o jejich nedůvěře v další růst ceny zemního plynu. Nejaktivnější futures kontrakt vystoupal 10. března na nejvyšší hodnotu od závěru roku 2022. Komerční zásoby plynu v USA navíc minulý týden narostly, což se stalo poprvé od poloviny listopadu loňského roku. Teplejší počasí může tlačit cenu plynu dolů, od zmíněného vrcholu, který činil 10. března 4,901 USD za milion britských tepelných jednotek, již ztratil okolo 20 %.

Cena mědi blízko rekordních hodnot

Evropský plán na podporu zbrojení a čínské stimuly tamější ekonomiky znamenaly silný růstový impuls pro cenu mědi. Ta vystoupala od 5. března o více než 60 centů za váhovou libru a atakuje historická maxima, kterých bylo dosaženo v polovině loňského května. Od začátku letošního roku zhodnotila měď o více než 25 %.

Kukuřice hledá směr

Celosvětové zásoby kukuřice jsou poblíž desetiletých minim, poměr mezi zásobami a spotřebou v USA je dokonce nejnižší za posledních 13 let. Přesto se kukuřici nedaří vrátit se na růstovou trajektorii, která začala v srpnu a znamenala zhodnocení o 25 % za půl roku. Od vrcholu 20. února naopak 10 % ztratila. Velcí hráči znovu snížili množství čistých nákupních pozic, tentokrát dokonce o 27 %. Mezi těmito tržními subjekty panuje nedůvěra v celý agrární sektor, přestože počasí v hlavních pěstitelských oblastech favorizuje spíše býčí trendy.