Newsletter 21. 10. 2025

Newsletter - 21102025.pdf

Stáhnout PDF • 1.82MB

Komentář analytika

Jedním z dědictví pandemických „lockdownů“ z let 2020–2021 byla mimořádně vysoká bilance americké centrální banky. Obava ze „zamrznutí“ kreditních trhů a kolapsu reálné ekonomiky vedla tomu, že Fed od března 2020 začal nakupovat MBS a Treasury cenné papíry v objemu až 120 mld. USD měsíčně. Cílem bylo stabilizovat finanční trhy, obnovit fungování transmisních kanálů měnové politiky a podpořit hospodářské oživení v situaci, kdy se základní úrokové sazby přiblížily k nule. Vedle zmíněných nástrojů zahájil Fed řadu mimořádných likviditních a úvěrových programů (např. Primary Dealer Credit Facility, Commercial Paper Funding Facility, Corporate Credit Facilities). Tímto krokem se rozvaha Fedu během několika týdnů rozšířila z přibližně 4,2 bil. USD v únoru 2020 na více než 7 bil. USD v červnu 2020. Na svém vrcholu bilance americké centrální banky stanovila rekord s velikostí 9 bilionů USD. Nyní je jasné, že proces snižování bilance bude oficiálně definitivně končit. Proces snižování bilance nazývaný „QT“ (kvantitativní utahování) trvá již delší dobu a pozitivně přispěl k normalizaci měnové politiky. K říjnu 2025 tak klesla bilance z vrcholu okolo 9 bil. USD na zhruba 6,6 bil. USD a předseda Fedu J. Powell nyní naznačuje, že konec „QT „se blíží, aby se předešlo napětí na peněžním trhu při poklesu přebytečných rezerv“.

Dohoda na poli EU otočila vývoj ceny amerického plynu

Ministři zemí EU se dohodli na společném postupu, kdy by měly členské státy zastavit odebírání ruského plynu do konce roku 2027. Tato zpráva vystřelila vzhůru cenu amerického plynu, jelikož by evropské země přešly z velké části na zkapalněný plyn dopravovaný po moři z USA. Celkově má EU na základě nedávné dohody odebrat energie z USA v hodnotě 750 miliard EUR v následujících 3 letech. Cena plynu odepsala během druhého listopadového týdne téměř 15 % a listopadový kontrakt dokonce propadl až na 2,9 USD za milion britských termálních jednotek. Během pondělí však posiloval až o 13 %, na 3,4 USD/MMBtu. Další pozitivní zprávou pro plyn byla i předpověď počasí v USA, kde se očekává chladnější počasí na východě a s tím spojená zvýšená spotřeba plynu na vytápění.

Kakao hledá dno

Kakao zažilo dvouměsíční postupný pokles a nyní tvoří už více než týden dno. Z hodnoty 7 000 spadlo na 6 000 USD za tunu během 7 obchodních seancí. Podaří se mu to samé směrem nahoru? U kontraktu s prosincovým termínem dodání bude zásadní překonání právě úrovně 6 000 USD/tuna, kde nyní trh bojuje.

Zásoby mědi rostou

Zásoby mědi sledované třemi hlavními burzami vzrostly minulý týden na šestiměsíční maximum. Americký COMEX, londýnská LME a čínská SHFE evidovaly dohromady 561 000 tun. Celkově nyní zásoby sledované burzou COMEX představují rekordních 56 % z celkového objemu, což podtrhuje pokračující posun k dostupnější nabídce na americkém trhu, ale také její rostoucí přebytek. Měď přesto udržuje svůj růstový trend a oproti začátku srpna je o více než 10 % výše.

Akcie Applu dosáhly nových historických maxim

Trvalo téměř 10 měsíců, než se investoři dočkali nových maxim na akciích Applu. Podle společnosti Counterpoint Research překonávají prodeje řady iPhone 17 společnosti Apple v USA a Číně prodeje předchozí řady o 14 %. Akcie v pondělí reagovaly téměř 5% růstem a překonaly dosavadní rekordní hodnoty z 26. prosince loňského roku. Jen za poslední dva dny zhodnotil Apple o více než 7 % a dnešní obchodování započal tzv. gapem, tedy vyšší otevírací cenou, než byla páteční cena zavírací.

FOREX

Do poloviny tohoto října byla indická rupie nejhůře performující asijskou měnou v letošním roce. Směřovala k největšímu ročnímu poklesu od roku 2022, kdy po začátku války mezi Ruskem a Ukrajinou vystřelila cena ropy, což byl pro indické hospodářství tvrdý úder, jelikož 90 % své spotřeby pokrývá dovozem. Letos byl propad rupie podpořen Trumpovými cly a odlivem zahraničního kapitálu z místních akcií. Poté se rupie během pouhých tří dnů vzpamatovala, což bylo přisuzováno zásahu centrální banky. Jelikož se objevují náznaky na zlepšení vztahů s USA, může tlak na měnu slábnout. Pokud se tak však nestane, může být nucena Reserve Bank of India znovu zasáhnout.

Jak dopadnou v tomto týdnu výsledky Tesly, Netflixu a Intelu?

Tento týden nás čeká další várka výsledků hospodaření společností, které patří mezi investory k nejoblíbenějším. V úterý začínáme společnostmi Netflix a General Motors. Akcie Netflixu odolaly všem výprodejům a k rekordním hodnotám jim chybí méně než 10 %. Tesla se vzpamatovala velmi rychle z propadu způsobeného angažovaností Elona Muska ve vrcholné politice, středeční výsledky mohou prodloužit vítěznou sérii. Intel pod novým CEO zázračně vybral zatáčku a obchoduje se na dvojnásobku ve srovnání se začátkem srpna. Svá čísla reportuje ve čtvrtek. Akciová rally zatím nemá konce a pozitivní čísla od zmíněných gigantů mohou poslat indexy na nová historická maxima.