Newsletter, 20. 5. 2025

Newsletter 20052025.pdf

Stáhnout PDF • 1.70MB

Komentář analytika

Ratingová agentura Moody’s snížila úvěrový rating Spojených států amerických na druhý nejvyšší stupeň, tedy z nejvyšší možné známky Aaa na Aa1. Tento krok signalizuje zvýšené obavy o dlouhodobou fiskální stabilitu USA – zejména v souvislosti s rostoucím zadlužením, vysokými rozpočtovými deficity a politickými spory ohledně dluhového stropu a rozpočtu. Moody’s zároveň ponechala výhled „stabilní“, což naznačuje, že v krátkodobém horizontu nečeká další zhoršení hodnocení, ale zároveň upozorňuje na dlouhodobé strukturální problémy. Jde o důležitý signál pro investory, protože USA si dosud držely nejvyšší možný rating jen od některých agentur – například Fitch již rating snížil v roce 2023, S&P už v roce 2011. Domníváme se, že se agentuře nelíbí přístup nové administrativy D. Trump a její záměr znovu snižovat daně. Ono, když máte už tak dost velkou strukturální “sekeru” mezi výdaji a příjmy, nedává příliš smysl dále příjmy podseknout. Stát to vede jen do větší inflace, pokud nedojde k adekvátní úpravě výdajů.

Kukuřice zastavila propad

Velcí tržní hráči zaujímali ještě donedávna čistou long pozici v kukuřici. Trend se nicméně otočil. Hedgeové fondy otevřely v posledním reportovaném období dalších téměř 54 000 short pozic, k tomu ukončily více než 45 000 long pozic. Tím se jejich čistá pozice dostala do záporných úrovní a nyní očekávají další pokles ceny. Kukuřice odepsala za poslední 4 týdny okolo 10 % ze své hodnoty, v druhé polovině minulého týdne se pokles zastavil a cena stabilizovala lehce pod 4,50 USD za bušl. Hlavním důvodem propadu cen je zvýšení oseté plochy v USA.

Ztrácí zlato sílu k dalšímu růstu?

Jako na houpačce se pohybuje cena zlata v posledních týdnech a pokoření dalších rekordů se nejspíše odkládá. Poté, co se žlutý kov pokusil na začátku května překonat předchozí maximum, následoval až 10% pokles a vytvoření technické formace dvojitý vrchol. Aktuálně zlatu pomáhá snížení ratingu USA od agentury Moody’s, ve hře je však i možnost návratu k úrovni 3 000 USD/oz, kterou zlato překonalo poprvé až v letošním roce.

Plyn za 6 dní odepsal 15 %

Zemní plyn zaznamenal největší týdenní propad od loňského ledna. Cena padá díky vysokým zásobám a spekulacím ohledně možného ukončení konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou, které si za jeden z cílů vytyčil Donald Trump. Za posledních 6 obchodních dnů odepsal plyn zhruba 15 % a k poklesu na letošní minimální hodnoty už mu chybí jen zhruba 0,2 bodu. Během pondělní seance zkorigoval červnový kontrakt obchodovaný na burze NYMEX o 5 %.

NJ Transit obnoví provoz až zítra

Dlouho očekávaný posun ve sporu mezi dopravcem NJ Transit a strojvůdci přišel – obě strany se po třech dnech stávky dohodly na nové kolektivní smlouvě. I přesto se ale vlaky nedají do pohybu okamžitě. Podle úřadů je nutné provést 24hodinovou technickou kontrolu tratí a souprav, což znamená, že plný provoz bude obnoven až následující den. Stávka paralyzovala příměstské spoje v okolí New Yorku a ovlivnila tisíce dojíždějících zaměstnanců.

FOREX

V tomto týdnu se očekává snížení úrokových sazeb jak ve středu Indonésii, tak zejména na úterním zasedání Reserve Bank of Australia. Z aktuální hodnoty 4,1 % by mělo dojít k tzv. cutu až na 3,85 %. Jednalo by se tak o první snížení úroků od loňského prosince. Je zajímavé, že aktuální kurz proti USD je téměř přesně na úrovni jako před posledním prosincovým snížením. Od té doby nejprve australský dolar oslabil až na 0,59 USD/AUD, aby se vrátil zpět na 0,6450.

Nvidia útočí inovacemi, Alibaba padá kvůli Trumpovi

Generální ředitel Nvidie Jensen Huang představil nové technologie, které mají udržet firmu v čele trhu s AI čipy – klíčovým segmentem pro vývoj velkých jazykových modelů i superpočítačů. Zároveň odmítl spekulace, že by špičkové čipy Nvidie končily v Číně přes neoficiální kanály. Naopak akcie Alibaby prudce oslabily poté, co se objevily zprávy o tom, že administrativa Donalda Trumpa zpochybňuje plán Applu integrovat čínskou AI od Alibaby do iPhonů prodávaných v Číně. Podle amerických úřadů by takové propojení mohlo představovat bezpečnostní riziko a strategické ohrožení USA.

Investoři opět „prodávají Ameriku“

Obchodní týden odstartoval ve znamení nejistoty. Ratingová agentura Moody’s v pátek večer snížila úvěrový výhled USA, což spustilo novou vlnu výprodejů amerických aktiv. Výnosy dlouhodobých státních dluhopisů vystřelily k psychologické hranici 5 % a silně oslabil také americký dolar. US akcie své ztráty vymazaly.