Newsletter, 19. 8. 2025

Newsletter 19082025.pdf

Stáhnout PDF • 1.79MB

Komentář analytika

V uplynulých dnech Donald Trump oznámil, že plánuje zavést 100% clo na všechny čipy dovážené do USA, pokud technologické firmy nezačnou vyrábět na americké půdě. USA si i po nedávné obchodní tahanici s Čínou uvědomují, že existují segmenty, v nichž jsou – podobně jako EU – mimořádně závislé na produkci z tamní ekonomiky, zejména na vzácných zeminách.

Čína dominuje světovému trhu se vzácnými zeminami, mezi které patří například neodym, praseodym, dysprosium nebo terbium. Tyto prvky jsou klíčové pro výrobu magnetů, baterií a špičkové elektroniky (smartphony, notebooky, elektromobily atd.). Výsledkem je celkově vyšší politická snaha o autarkii v určitých segmentech americké ekonomiky.

Na nová cla dostanou výjimku společnosti, které se zavázaly k domácí výrobě – například Apple, jenž slíbil investici 100 miliard dolarů, i když výrobu iPhonů do USA zatím nepřesouvá tak, jak by si Trump přál. Nicméně i samotná snaha se v tomto směru počítá.

Trumpův postoj vítá i šéf Applu Tim Cook. Většina technologických firem už mezitím oznámila rozšíření svých amerických operací – celkem slíbily investice přes 2 biliony dolarů (což odpovídá zhruba 7 % amerického HDP v dnešních cenách). Nakonec by tak tahounem růstu USA mohly být v příštích letech významné přírůstky přímých zahraničních investic.

Lithium: dramatický růst cen po zastavení těžby v Číně

Ceny lithia na futures trzích vyskočily o zhruba 27 %, když největší čínský lithiový důl provozovaný firmou CATL dočasně pozastavil těžbu. To vyvolalo spekulativní nákupy a jak objem obchodovaných futures kontraktů, tak i množství otevřených pozic na kantonské burze dosáhly rekordních úrovní. I když fundamentální poptávka zatím slábne a zásoby zůstávají vysoké, tento náhlý výpadek nabídky vytváří silný krátkodobý tlak na cenu lithia.

IEA zvýšila odhad globální nabídky ropy

Mezinárodní energetická agentura (IEA) revidovala své odhady ropné nabídky směrem nahoru – o 370 000 barelů za den pro rok 2025 a o 620 000 b/d pro rok 2026. Toto navýšení vyplývá především z plánovaného rozšíření produkce skupinou OPEC+. Současně IEA snížila výhled poptávky, což vyvolalo tlak na cenu ropy. Nejaktivnější futures kontrakt oslabuje v úterý ráno o necelé procento a cena se drží jen lehce nad 62 USD za barel.

Ceny kávy znovu rostou

Káva arabika vymazala v posledních dvou týdnech dvouměsíční propad a zhruba 15 % jí chybí, aby opět atakovala hranici 400 USc/libra. Důvodem jsou minimální srážky v hlavním pěstitelském regionu Brazílie a očekávání třetinové produkce v jižních oblastech. Nepříznivé počasí a slabá úroda stály za letošním růstem cen kávy na historická mxima. Nejvýše se aktuální kontrakt obchodoval 29. dubna, kdy se cena krátce nacházela i nad 410 USc/libra, v pondělí uzavíral na hodnotě 343,60.

Americké trhy letí výš navzdory inflaci

Akciové trhy ve Spojených státech zažily silný růst. S&P 500, Nasdaq i Dow zaznamenaly nové rekordy, malé společnosti dokonce dosáhly nejvyšší úrovně za šest měsíců. Akcie Amazonu posílily díky rozšíření služeb v oblasti doručování potravin, kde nabídnou donášky v tentýž den ve více než 2 300 lokalitách. Naopak CoreWeave výrazně klesl kvůli větší než očekávané ztrátě a skončení IPO lock-up období, a společnost Applied Materials zklamala s opatrným výhledem, což táhlo dolů celý sektor polovodičů.

PPI překvapil

Míra výrobci pociťované inflace (PPI) v USA nečekaně vyskočila na 3,7 % ročně – nejvyšší úroveň za tři roky. To vedlo investory k přehodnocení téměř jistého zářijového snížení sazeb; pravděpodobnost se snížila ze 100 % na 90 %. Trhy nyní realisticky přistupují k tomu, že Fed může zaujmout opatrnější stanovisko.

Profitový 2. kvartál uklidnil obavy

Podle Wall Street Journal přinesla výsledková sezóna za druhé čtvrtletí výrazně lepší čísla, než investoři čekali. Zisk společností zahrnutých v indexu S&P 500 vzrostl meziročně zhruba o 12 %, zatímco odhady analytiků počítaly jen s přibližně pěti procenty. Nejvíce k růstu přispěly technologické firmy, zejména lídři umělé inteligence jako Meta, Microsoft či Nvidia, jejichž výsledky potvrdily pokračující silnou poptávku po digitálních službách a výpočetním výkonu. Pozitivní tón výsledků se projevil i v komunikaci firemních manažerů. Zatímco v předchozích kvartálech byla slova o recesi téměř samozřejmostí, tentokrát se objevila výrazně méně často.

FOREX

Australský dolar zůstává, podobně jako většina světových měn, v růstovém trendu vůči americkému dolaru. Minulé úterý se australská centrální banka rozhodla snížit úrokové sazby, což bezprostředně po vyhlášení vedlo k posilování australské měny. Oslovení analytici toto mírné snížení sazeb očekávali už na předchozím zasedání v červenci, kdy jejich odhad nevyšel a přerušil sérii úspěšných odhadů, která trvá od srpna 2023. Tehdy se naopak předpokládal růst sazeb, k čemuž RBA (Reserve Bank of Australia) nakonec nesáhla.