Newsletter, 18. 3. 2025

Newsletter 18032025.pdf

Stáhnout PDF • 1.67MB

Komentář analytika

Americká ekonomika se potýká s tzv. fází stag-flace, tedy kombinací nízkého růstu (v tomhle případě poklesu ekonomiky) a vysoké inflace, což se odráží v poklesu spotřebitelské důvěry a růstu inflačních očekávání. V pátek odpoledne byla zveřejněna klíčová data o důvěře spotřebitelů, která se očekávala na úrovni 63,1 bodu oproti předchozím 64,7 bodu.

Pokles byl ovšem výraznější k úrovni 57,9 bodu, mohlo by to dále posílit obavy z ochlazení ekonomiky a prohloubit spekulace o recesi. Tento vývoj by mohl mít negativní dopad na trhy, které pro svůj růst nutně potřebují pozitivní makroekonomická data. Naopak, inflační očekávání amerických spotřebitelů dosáhla nových maxim za posledních 32 let, což naznačuje, že lidé se obávají přetrvávajícího růstu cen, což dále podkopává spotřebitelskou důvěru a může vést k dalšímu utažení měnové politiky Fedu. Vývoj cel a obchodních vztahů může tento trend dále prohlubovat, protože cla často vedou ke zvýšení cen dováženého zboží, což jen posiluje inflační tlaky a oslabuje kupní sílu domácností.

Zastaví se zlato u 3 000 USD/oz?

Podle analytiků Macquarie Groups může zlato, které hraje čím dál větší roli jako bezpečný přístav, během třetího čtvrtletí vystoupat na rekordní úroveň 3 500 USD za troyskou unci (oz). Analytici pod vedením Marcuse Garveyho ve své zprávě uvedli, že průměrná cena unce by v tomto období mohla činit 3 150 amerických dolarů. Drahý kov, který minulý týden poprvé vystoupal nad magickou hranici 3 000 USD/oz, mají podpořit další obavy z potenciálně rostoucího deficitu Spojených států.

Cena kansaské pšenice roste

Pšenice typu Hard Red Winter obchodovaná na burze v Kansas City zaznamenala v pondělí největší jednodenní nárůst od poloviny února. Cena reagovala na suché a větrné počasí v centrální části USA, které ohrožuje budoucí úrodu. Tento typ je bohatý na proteiny a obchoduje se s prémií oproti klasické pšenici. Silná bouře o víkendu způsobila požáry v Texasu a Oklahomě, což přispělo k obavám o nabídku pšenice v nadcházející sezóně..

Ropa zastavila propad

Ropa prozatím pozastavila pád a dvě obchodní seance uzavřela v zelených číslech. Jedním z důvodů byly kroky jejího největší dovozce, Číny, která plánuje stimulovat ekonomiku. Druhým pak reakce USA na nové útoky Hútíů, kteří z jemenského pobřeží ostřelují obchodní lodě plující v Rudém moři. Velcí hráči opět redukovali své short pozice v ropě, konkrétně o 14 000 kontraktů. Krátkodobě může ropa posílit, dlouhodobě však zřejmě převáží její zvýšená nabídka na trhu.

Investoři preferují dluhopisy

Průzkum agentury Bloomberg ukázal, že se investořiobracejí k aktivům s pevným výnosem. Přibližně 77 % respondentů očekává, že americké dluhopisy přinesou v příštím měsíci lepší výnos než akcie. Zároveň se zvýšil požadovaný výnos rizikových bondů – nyní je investory očekáván alespoň o 3,4 procentního bodů výše oproti bezrizikovým státním dluhopisům, což je o 0,5 bodů výše v týdenním srovnání. Naproti tomu se spread mezi evropskými dluhopisy s vysokým výnosem a referenčním výnosem zmenšil na přibližně 3,20 procentního bodu.

FOREX

V tomto týdnu zasedá několik centrálních bank. Ve středu se čekává, že Fed ponechá sazby v USA na aktuální úrovni, stejně jako Bank of Japan. Naopak brazilská centrální banka nejspíše zvýší sazby o 1 procentní bod. Ve čtvrtek naváže s vyhlášením úrokových sazeb Bank of England, měla by však ponechat sazby nezměněné. To samé se očekává v pátek od centrálních bank Ruska a Chile.

Goldmani sází na komodity

Goldman Sachs doporučuje investovat do koše, který sází na komodity, které jsou vhodnou obranou proti inflaci, a defenzivní akciové sektory, jako je např. zdravotnictví. Zároveň očekává pokles akcií spojených se spotřebním zbožím, polovodiči a nerentabilními technologickými společnostmi. Letošní výsledek takovéhoto koše je téměř 20 % v zisku, ve srovnání s 10% poklesem indexu S&P 500.

Růst Intelu po jmenování nového CEO

Akcie Intelu, které za pět let poklesly o více než polovinu, vzrostly po oznámení jména nového CEO o 11 %. Rally na akciích Intelu podpořila před zahájením obchodování Bank of America, která jako první zvýšila výhled v reakci na jmenování Lip-Bu Tana generálním ředitelem. Lip-Bu Tan naznačil, že se bude držet plánu svého předchůdce vyrábět čipy pro jiné společnosti, i když původně sliboval, že se poučí z minulých chyb, které stály Intel ztrátu renomé. Za poslední 4 obchodní seance zhodnotily akcie Intelu o zhruba 25 %.