Newsletter 11. 11. 2025

Newsletter 11112025.pdf

Stáhnout PDF • 1.82MB

Komentář analytika

Akciové trhy si procházejí dost možná tou očistnou korekcí, po které volala řada analytiků a ekonomů. Vysoké valuace akciových trhů začaly děsit dokonce i vedoucí představitele z Wall Street. Ti nedávno varovali investory před možným poklesem akciového trhu o více než 10 % během příštích 12 až 24 měsíců. Mezi současné příčiny poklesu bych označil zejména vrcholící obavy z udržitelnosti růstu zisků a budoucích příjmů hráčů na poli AI. Na základě výsledků za třetí čtvrtletí roku 2025 lze velké technologické firmy rozdělit do dvou skupin. Úspěšnější, jako Amazon a Alphabet, těží z růstu cloudu a mohou vysoké kapitálové výdaje obhájit pozitivní dynamikou. Naopak Microsoft čelí zpomalení růstu v oblasti cloudu a Meta nemá komerční cloud vůbec. Investoři se tak právem obávají, že vysoké CAPEXy Mety mohou znamenat „vyhazování“ peněz podobně jako v případě dřívějších projektů s 3D vizí – kdo si na ně dnes ještě vzpomene. A to přitom stály firmu více než 100 miliard USD. Pozitivem na druhou stranu však zůstává výhled pro další investice do tzv. hyperscalerů, kde přetrvává silný příslib nových investic. Zatímco na začátku roku se odhadovalo zhruba 300 miliard USD nových investic do AI datacenter, aktuálně se očekává již kolem 500 miliard USD.

Komodity v risk-on režimu

Dlouho nevídaný nákupní sentiment na komoditách spustil pozitivní vývoj v debatě ohledně znovuotevření amerických úřadů. S tím je zároveň spojeno očekávání, že Fed na svém prosincovém zasedání sníží sazby. Prezident New Yorského Fedu John Williams prohlásil, že bude potřeba dodat do systému chybějící likviditu. Nejsilnější růst zaznamenal sektor kovů, ale i všechny ostatní hlavní komodity uzavřely pondělní seanci v zelených číslech. Více než 3% denní přírůstek zaznamenaly stříbro, platina, pomerančový džus a hovězí a vepřové maso.

Vzepětí obilovin prověří páteční WASDE

Futures na obiloviny smazaly v pondělí část ztrát z konce minulého týdne a přidaly se k obecně pozitivní náladě na trzích. Po rekordně dlouhém uzavření amerických úřadů přijde tento pátek na řadu konečně opět WASDE, statistika Ministerstva zemědělství USA. Obecně se očekává, že by mohla být čísla o zásobách obilovin a olejnin spíše pozitivní a růstový trend by se mohl udržet i nadále. Spolu s postupnými nákupy ze strany Číny by šlo o další důležitý býčí signál.

Ropa stagnuje, plyn posiluje

Vyšší než očekávané zásoby v USA a nejasný výhled globální poptávky držely ceny ropy pod tlakem. Ropa WTI sice mírně posílila, ale trh ji stále vnímá jako komoditu s nevyrovnaným poměrem mezi nabídkou a poptávkou. Opačný vývoj zaznamenal zemní plyn, který posílil. Trh očekává, že v zimní sezóně bude poptávka dále růst, což může udržet ceny plynu na zvýšených úrovních i v nadcházejících týdnech.

Akcie General Motors na novém rekordu

Akcie společnosti General Motors jsou na historických maximech. Automobilka oznámila výrazné zlepšení výhledu ziskovosti, což trh přijal velmi pozitivně. Akcie dokonce během jediného dne v říjnu (konkrétně 21.10.) vyskočily o více než 15 %. Trh oceňuje stabilnější výhled, robustní poptávku po SUV a pick-upech a schopnost udržet marže i ve volatilním makroprostředí. Společnost se vrátila po předchozím krachu (v roce 2009) na burzu v roce 2010, od té doby svou hodnotu zhruba zdvojnásobila.

SanDisk vystřelil

Technologický sektor má další hvězdu týdne. SanDisk ohlásil výsledky, které výrazně překonaly očekávání analytiků, a navíc zvýšil výhled na další čtvrtletí. Tržby i zisky rostou rychleji, než trh čekal – mimo jiné díky silné poptávce po paměťových řešeních v době rozmachu AI, datových center a cloudových služeb. Akcie reagovaly okamžitým skokem vzhůru a přitáhly pozornost růstově orientovaných investorů.

Organogenesis: spekulanti zbystřete

Biotechnologická společnost Organogenesis velmi překvapila trhy Po zveřejnění výsledků, které jasně překonaly odhady, akcie vyskočily o více než 50 %. Firma zvýšila výhled tržeb i zisku a ukázala, že její specializované produkty mají silnější poptávku, než analytici čekali. Trh biotechnologií je známý svou volatilitou – prudké výstřely vzhůru nejsou výjimkou. Tentokrát ale investoři reagovali na solidní fundamenty, ne na spekulaci. Přesto jde o titul vhodný spíše pro investory s vyšší tolerancí k riziku, kteří hledají rychlé momentum a potenciál dalšího růstu.

FOREX

Japonský jen má za sebou další slabý týden a dostal se na nová mnohaměsíční minima vůči dolaru. Hlavním impulzem bylo rozhodnutí Bank of Japan ponechat sazby beze změny a opět nenaznačit žádné konkrétní kroky směrem k utažení politiky. Trh to vyhodnotil jako signál, že úrokový diferenciál mezi USA a Japonskem zůstane vysoký – a investoři pokračují v odlivu z jenu. Ten se tak drží ve výrazném klesajícím trendu a spekulanti sází na možnost dalšího oslabování japonské měny.