Kukuřici podporuje slabší úroda, růst však brzdí vyšší americké zásoby

Trh s kukuřicí ovlivňují protichůdné faktory. Zatímco očekávaný pokles americké produkce a postupné čerpání světových zásob poskytují cenám podporu, vyšší zásoby ve Spojených státech a silná jihoamerická nabídka prostor pro zdražování omezují.

Podle zářijové prognózy amerického ministerstva zemědělství USDA má letošní americká produkce dosáhnout přibližně 401,3 milionu tun. Oproti aktualizovanému výsledku předchozí sklizně by tak klesla o 6,9 procenta, přesto by šlo o druhou největší úrodu v historii USA. Ke 27. září bylo sklizeno 18 procent ploch, což odpovídalo pětiletému průměru. Počasí nyní ovlivňuje především rychlost sklizně a náklady na sušení.

Významnou protiváhou slabší americké úrody zůstává Jižní Amerika. Brazilská agentura CONAB odhaduje tamní produkci v sezoně 2025/26 na 144 milionů tun, meziročně o dvě procenta více. Argentinská burza v Rosariu očekává rekordních 70,5 milionu tun. Dostupnost brazilské kukuřice pro vývoz však částečně omezuje rostoucí domácí spotřeba při výrobě etanolu.

Globální bilance přesto naznačuje úbytek rezerv. USDA pro sezonu 2026/27 předpokládá světovou spotřebu přibližně o 29,3 milionu tun vyšší než produkci. Rozdíl má pokrýt čerpání zásob. Nejnovější americká data ale část obav zmírňují. Zásoby k 1. září dosáhly 2,095 miliardy bušlů, přibližně o 35 procent více než před rokem a nad úrovní použitou v zářijové prognóze.

Další vývoj bude záviset také na exportu. Americká kukuřice čelí cenové konkurenci Brazílie a Argentiny, zatímco narušení ukrajinské vývozní infrastruktury může část poptávky přesouvat k jiným dodavatelům. Jednání USA s Čínou představují možnou podporu, zatím však nepřinesla doložený konkrétní nákupní závazek.

Citlivost trhu zvyšuje výrazná převaha nákupních pozic správců kapitálu. Jejich čistá dlouhá pozice během osmi týdnů do 22. září vzrostla ze zhruba 127 tisíc na 404 tisíc kontraktů, v posledním sledovaném týdnu už ale mírně klesla. Případné další zvýšení odhadů zásob nebo slabší export by proto mohly vyvolat vybírání zisků. Důležitým impulzem bude říjnová aktualizace bilance USDA.