Financování AI naráží na první limity. Investoři požadují vyšší výnosy

Technologické společnosti vydávají rekordní objem dluhopisů, aby financovaly datová centra a další infrastrukturu pro umělou inteligenci. Emise amerických AI hyperscalerů letos dosáhly již 220 miliard dolarů, zatímco ve stejném období minulého roku činily pouze 12,5 miliardy dolarů.

Investoři nadále věří finanční stabilitě společností, jako jsou Amazon nebo Alphabet, za nákup jejich dluhopisů však požadují vyšší výnosy. Riziková přirážka technologického sektoru vzrostla na 89 bazických bodů nad americké státní dluhopisy, což je více než u širšího trhu firemních dluhopisů.

Amazon například nedávno vydal dlouhodobé dluhopisy za 25 miliard dolarů s přirážkou přibližně 120 bazických bodů. Ještě minulý rok by podobná emise podle analytiků nesla zhruba poloviční přirážku.

Problémem zatím není schopnost technologických firem dluh splácet, ale rekordní nabídka nových emisí. Penzijní fondy a pojišťovny navíc často omezují expozici vůči jednomu emitentovi na dvě až tři procenta aktiv. Financování AI proto zůstává dostupné, jeho cena však roste. Trh tím vysílá první signál, že ani největší technologické společnosti nemají pro výstavbu AI infrastruktury k dispozici neomezený kapitál.